20240715-宏源期货-有色金属周报（电解铜_氧化铝与电解铝）_美联储降息和特朗普胜选预期升温_关注国内经济稳增长政策是否加码_37页

宏源期货研究所：有色金属周报（电解铜、氧化铝与电解铝）

报告日期：2024年7月15日

一、全球经济动态

美国6月CPI年率降至3%，引发衰退担忧，市场重新预期美联储9月降息。特朗普胜选升温，政策引导下通胀预期抬头，潜在支持有色金属价格中长期走势。

二、上游与库存动态

铜精矿与电解铜

• 铜精矿进口量环比或增加，国内外矿供应趋紧，TC/RC报价为2325美元/干吨及2325美分/磅。
• 国内电解铜生产量或环比增加，云南铜业减产20万吨，金川集团40万吨项目投产。
• 社会库存震荡趋降，进口窗口关闭限制进口，保税区库存增加。

氧化铝与铝土矿

• 铝土矿供给偏紧，晋豫矿区复产缓慢，进口依存度提升，价格上涨。
• 氧化铝产能开工率上升，进口处于亏损，库存小幅增加。
• 雨季影响几内亚铝土矿进口，氧化铝产能逐步释放。

电解铝

• 新增产能持续投产，但下游需求疲软，7月生产量或环比增加。
• 淡季效应显现，铝棒、铝板带、铝箔等产能开工率下降，需求预期偏弱。
• 库存小幅下降，基差为负，价格维持震荡。

三、需求与产能

铜需求

铜电线电缆产能开工率或环比上升，其他细分领域如漆包线、铜箔等产能开工率下降，终端需求透支明显。

铝下游

铝棒龙头企业开工率上升，但铝型材、铜箔等行业产能开工率下降，消费淡季抑制需求。

四、投资策略

电解铜
建议暂时观望，关注沪铜75000-78000支撑及81000-83000压力区间，COMEX支撑40-43美分，压力47-52美分。

氧化铝
暂不建议介入，氧化铝价格可能因铝土矿供应反复而波动，关注3400-3700支撑及3900-4300压力区间。

电解铝
暂不建议操作，沪铝关注19500-20000支撑及21000-22000压力区间，回落至20000支撑可适量逢低布局。

五、风险提示

• 美国零售销售、营建许可数据；英国、日本通胀数据；LME库存变动；资金情绪变化；进口政策及美元指数波动风险。

免责声明：本报告所载信息基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。

摘要约600字，省略引用数据，保留策略与核心结论。