20240425-国盛证券-新集能源-601918.SH-业绩符合预期_煤电一体化稳步推进_3页_696kb

新集能源（601918SH）2024年Q1业绩总结

公司业绩

2024年第一季度，新集能源实现归属于母公司净利润598亿元，同比增长0.62%；营业收入3058亿元，同比增长55.9%。

煤炭业务表现

• 收入与毛利：煤炭板块收入达26亿元，同比增长149%；毛利10亿元，同比增长187%。
• 产量与销量：煤炭产量501万吨，同比下降9.41%，环比增长45%；商品煤销量452万吨，同比下降5.4%，环比增长16%。对外销量350万吨，环比增长139%，占总销量的77.4%。
• 价格与成本：吨煤综合售价575元/吨，同比增长7%；吨煤综合成本347元/吨，同比增长7%，环比下降15.4%；吨煤综合毛利228元/吨，同比增长8%，环比增长392%。

电力业务表现

• 发电量与上网电量：2024年第一季度发电量246亿千瓦时，同比增长27%，环比下降198%；上网电量233亿千瓦时，同比增长28%，环比下降198%；平均上网电价0.4081元/千瓦时，同比增长1%，环比下降0.4%。
• 在建项目：上饶电厂、滁州电厂、六安电厂等项目正在筹备建设，总装机容量达7.25GW。其中上饶电厂及滁州电厂分别于2024年3月底开工。

投资建议

预计公司2024年至2026年净利润分别为24亿元、26亿元和31亿元，对应PE分别为95倍、87倍和75倍。维持“买入”评级。

风险提示

• 煤价坍塌式下跌
• 上网电价下调
• 在建装机投产不及预期

财务指标摘要

• 营收增长率：2024年预计同比增长6.17%。
• 归母净利润增长率：2024年预计同比增长1419%。
• PE估值：95倍。

总结

新集能源2024年Q1业绩表现强劲，得益于煤炭和电力业务的协同效应。煤炭板块尽管产量略有下降，但成本控制和价格优势帮助公司提升了盈利能力。电力业务在量价齐升的趋势下，未来仍有较大的成长空间，特别是在建项目将持续推动公司发展。短期来看，公司估值较高，但长期发展潜力值得期待。