20180304-华泰证券-化工行业周报_丙烯酸及酯大涨_PTA_制冷剂延续涨势_30页_1mb

报告摘要

化工行业周报总结（2018年03月05日）

核心内容概览

2018年3月4日的化工行业周报显示，整体行业呈现涨跌互现态势。重点监测的223个化工产品中，67个上涨，60个下跌。部分产品如浆料、R22、尼龙66涨幅较大，而LNG、甲醇、二甲醚跌幅明显。从行业趋势来看，中长期化工行业景气度仍有望保持上行，主要受益于原油价格稳中有升、经济韧性较强及新增产能投产趋缓。

主要观点

行业整体趋势：预计化工行业整体仍将保持上行趋势，主要由原油价格支撑、经济稳定及环保政策推动。
产品价格波动：部分产品如丙烯酸及酯、PTA、制冷剂价格持续上涨，而丙烷价格有所下跌。
市场表现：基础化工板块整体表现优于石油石化板块，个股中部分企业涨幅显著，如上海新阳、华西股份等。
重点推荐：万华化学、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、卫星石化、飞凯材料等被重点推荐，主要因其主业稳定、成长性强或具备竞争优势。

关键信息

重点产品价格走势

丙烷：华东CFR价格周环比下跌1.0%，月环比下跌11.1%，受进口气低价及供暖需求回落影响。
丙烯酸及酯：华东丙烯酸周环比上涨9.3%，丙烯酸丁酯上涨8.9%，主要因东亚合成新加坡丁酯产能关闭、南美巴斯夫装置不可抗力、印尼触媒检修及出口订单增加。
PTA：华东PTA周环比上涨2.1%，月环比上涨6.1%，市场库存下降，供给偏紧。
制冷剂：R22、R32、R125、R134a等产品价格整体上涨，其中R22上涨13.8%。

市场表现

二级市场：上周上证综指下跌1.05%，深证成指上涨1.81%，基础化工指数上涨2.33%，表现优于其他板块。
重点个股：如上海新阳、华西股份、三孚股份、万盛股份、雅克科技等涨幅较大；而激智科技、雷鸣科化、鲁西化工等跌幅较大。

上市公司业绩回顾

多家上市公司2017年度业绩表现亮眼，如：
- 远兴能源：营收增长63.6%，净利润增长124.83%，主要因液化石油气贸易和丙烷脱氢项目效益提升。
- 龙蟒佰利：营收增长147.49%，净利润增长463.95%，受益于产品价格上涨和成本下降。
- 中旗股份：营收增长44.14%，净利润增长52.30%，因技术创新和市场拓展。
- ST尤夫：营收增长106.89%，净利润增长97.99%，因涤纶工业丝销量和毛利率提升。
也有部分公司业绩下滑，如：
- 安诺其：净利润下降4.43%，主要因原材料价格上涨。
- 天晟新材：净利润下降31.04%，因毛利率下降及费用增加。
- 大东南：净利润下降209.80%，因计提大额商誉减值准备。

行业动态

投资与并购：多家公司启动或完成新项目，如桐昆股份启动恒邦四期项目，恒力股份投资建设乙烯工程，黑猫股份推进余热发电项目。
股权变动：包括增持、减持、回购、股权收购等，如万盛股份实际控制人增持，银禧科技高管减持，恒大高新回购股份等。
政策影响：环保政策对行业产生深远影响，部分企业因环保投入增加而成本上升，但也推动了行业集中度提升。

风险提示

油价大幅波动风险。
下游需求不达预期风险。

重点推荐股票

股票代码	股票名称	收盘价（元）	投资评级	EPS（元）	P/E（倍）
600309	万华化学	36.44（停牌）	增持	1.35	27.0
601233	桐昆股份	25.08	增持	0.87	28.8
000703	恒逸石化	26.01（停牌）	增持	0.50	52.0
600426	华鲁恒升	17.43	增持	0.54	32.3
600486	扬农化工	51.55	增持	1.42	36.3
002493	荣盛石化	16.75	增持	0.50	33.5
300398	飞凯材料	19.70	增持	0.16	123.1

总结

本周化工行业整体呈现涨跌分化，部分产品价格持续上涨，如丙烯酸及酯、PTA、制冷剂等，而丙烷价格有所回落。在二级市场中，基础化工板块表现优于石油石化板块，部分个股涨幅显著。从上市公司业绩来看，多数企业表现良好，部分因原材料价格上涨或成本控制问题导致利润下滑。整体来看，行业仍具备增长潜力，龙头公司及细分领域优质企业值得关注。

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