20230525-华鑫证券-五芳斋-603237.SH-公司动态研究报告_粽子基本盘稳固_小店模型持续打磨_4页_274kb

五芳斋（603237SH）2023年5月25日发布公司动态研究报告，维持买入评级。分析师孙山山强调，公司主营业务以粽子为核心，长期有望实现量价齐升：粽子量增源于龙头效应加强和日销化趋势，价增来自产品优化及品牌溢价；非粽业务包括烘焙食品（如高端月饼）和米面产品，预计将改善毛利率。渠道方面，小店模型正在推进，通过关转缩门店、渠道下沉至三四线城市以及布局抖音等新兴渠道来加速扩张。财务预测显示，2023-2025年营收和净利润年均增长率分别高达242%和831%，EPS从245元增至437元，当前PE为21倍，支持买入。风险包括宏观经济波动、竞争加剧等。

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