20250824-开源证券-投资策略专题_中报线索_科技制造业的盈利和现金流显著增长_11页_1mb

2025年A股中报分析：盈利与现金流改善明显

核心结论

2025年上半年，A股中报披露数据显现出盈利增长优于营收、经营性现金流显著改善的特点。合计1657家上市公司披露中报，占已披露总数的约30%。

盈利表现

• 总体数据：
  2025年上半年A股净利润同比增速为4.09%，较Q1提升1.59个百分点；营收同比增速为-0.14%，较Q1下滑0.20个百分点；经营性现金流净额同比增长44.86%。

• 行业亮点：
  科技制造业（计算机、通信、电子等）利润增速领先，其中：

  • 计算机：剔除权重公司后，行业净利润增速达54.9%；
  • 通信：剔除三大运营商后，利润增速达45.2%；
  • 电子：200亿以上公司中值净利润增速37.12%；
  • 汽车：主要企业盈利增速达41%，福耀玻璃、九号公司表现突出。

现金流改善

科技制造与消费板块经营性现金流改善明显，机械设备、电力设备等行业增速显著提升。

其他观察

• 科创企业：科创板企业盈利增速达48.5%；
• 中小市值公司：中证500盈利改善幅度较大，表现优于大盘股；
• 中报策略机会：关注科技制造业、科创企业与经营性现金流改善明显行业的优质公司，重点关注前期涨幅较小且业绩超预期的企业。

风险提示

• 后续财报超预期风险；
• 高权重公司样本选择风险。