20240820-财通证券-保利发展-600048.SH-市占率提升_土储结构优化_3页_439kb

保利发展（600048）2024年上半年经营情况及投资展望报告总结如下：

1. 销售情况：

   • 2024年上半年实现签约金额1733亿元，尽管同比下降26.8%，但依然稳居行业第一。
   • 公司市占率微幅提升0.6个百分点至37%，核心38城市市占率达71%，贡献销售占比89%。

2. 投资策略：

   • 全面聚焦核心城市，上半年新拓展全部位于核心38个重点城市。
   • 土地储备约70%集中在核心城市，面积较年初下降8%，结构持续优化。

3. 财务表现：

   • 实现营业收入1392亿元，同比增长16%，但归母净利润同比下降393%，主要因结算权益比下降。
   • 成本管控成效显著：除地价外直投成本同比下降7%，管理费用率下降1.5个百分点。

4. 资产负债结构：

   • 资产负债率、净负债率、现金短债比分别保持在65.7%、66.2%、1.2的合理区间。
   • 融资成本显著下降：新增融资平均成本较2023年下降21BP至2.9%，2026年综合成本目标降至3.3%以下。

5. 投资建议：

   • 维持“增持”评级
   • 预计2024-2026年归母净利润分别为121/127/134亿元
   • 对应PE分别为808/770/733倍

6. 未来展望：

   • 市占率将继续提升，优质土地储备持续积累
   • 融资渠道畅通，融资成本优势明显
   • 生产经营稳健，未来收入保障充分

注意：数据来源及评级标准、风险提示等内容未包含在本总结中。