20240428-国投证券-科沃斯-603486.SH-经营改善_Q1盈利能力环比提升明显_6页_645kb

总结

科沃斯公司2024年1季报显示，公司Q1单季度营收347亿元，YoY+74%；归母净利润30亿元，YoY-87%。公司Q1盈利能力环比显著改善，毛利率为47.2%，环比2023Q4提升0.7pct。归母净利率为8.6%，环比2023Q4提升8.4pct。Q1经营活动现金流量净额同比增加0.6亿元。

2023年，科沃斯在国内市场受到经营承压，科沃斯/添可品牌国内收入YoY-12%/-11%。海外业务保持扩张态势，科沃斯/添可品牌海外收入YoY+20%/+41%。公司毛利率同比下降主要受到添可降价及竞争加剧的影响，Q1费用率有所优化，销售费用率环比下降1.0pct。

展望2024年，公司将在国内加大产品组合和布局力度，在稳固整体业务规模的基础上为后续恢复奠定基础。海外市场份额仍有提升空间，有望持续为收入带来增量。公司上调评级，预计2024~2026年EPS为2.44/2.80/3.04元，给予6个月目标价6100元，对应2024年PE估值25倍，给予买入-A评级。