基金分析专题报告：港股比重提升，加仓金融地产电信能源-20220504-国金证券-22页_1mb

港股基金2022年一季报分析报告总结

核心内容概述

2022年一季度，港股投资基金数量和规模均呈现变化。基金数量由上季度的161只增至184只，规模则环比下降，且已连续三个季度缩水。基金主要布局港股低估值价值板块，如金融、地产、电信服务和能源，同时对可选消费和信息技术板块进行减仓。重仓股集中度略有上升，基金更倾向于集中配置优质个股，如快手、中移动和中海油等。

主要观点

1. 基金数量与规模

• 数量上升：港股投资基金数量由161只增至184只，其中“港股通-高港股仓位”基金增加7只，“港股通-区域平衡类”基金增加13只。
• 规模缩水：一季度港股投资基金总规模为2605.61亿元，较去年四季度缩水14%，且已连续三个季度规模下降。
• 规模分布：规模在2亿以下的基金占比达36%，50亿以上的基金占比不足6%。

2. 港股仓位变化

• 港股占比提升：尽管港股总市值下降，但A股市值萎缩更甚，导致港股占全部持股市值比例小幅上升至56%。
• 基金类型差异：
  • “港股通-高港股仓位”基金港股占净值比例平均提升5个点，港股占股票市值比例平均提升6个点。
  • “港股QDII-高港股仓位”基金港股占净值比例平均提升2.15个点，港股占股票市值比例平均提升2.15个点。
  • “港股通-区域平衡类”基金港股占净值比例平均提升0.39个点，港股占股票市值比例平均提升6个点。
  • “港股QDII-区域平衡类”基金港股占净值比例平均提升2.49个点，港股占股票市值比例平均提升15.41个点。

3. 行业配置

• 加仓价值板块：金融、房地产、电信服务和能源行业成为加仓重点，而可选消费和信息技术板块遭遇减仓。
• 中大型基金偏好：中大型基金更倾向于加仓电信服务，而小规模基金则大举增持金融行业。
• AH股配置：AH股中港股的持有比例普遍高于A股。

4. 重仓个股分析

• 热门个股：腾讯控股、美团-W、快手-W、中国移动(港)等个股受到基金青睐，其中快手-W和中国移动(港)成为一季度重仓基金数量增长最多的个股。
• 减持个股：舜宇光学因监管和市场波动被大量基金减持，成为减持之首。
• 个股集中度提升：一季度重仓股集中度较上季度有所上升，显示基金在风险环境下更倾向于集中持仓。

关键信息

基金定义与分类

• 港股投资基金定义为侧重投资港股的主动偏股型公募基金，包括港股通基金和港股QDII基金。
• 分类标准：
  • 港股占基金资产净值比 $>50%$ 为“高港股仓位基金”。
  • 港股占基金资产净值比 $30% - 50%$ 为“区域平衡类基金”。

基金数量与规模

• 总数量：184只，总规模2605.61亿元。
• 分类规模：
  • “港股通-高港股仓位”基金73只，规模633.04亿元。
  • “港股通-区域平衡类”基金71只，规模1544.86亿元。
  • “港股QDII-高港股仓位”基金30只，规模231.32亿元。
  • “港股QDII-区域平衡类”基金10只，规模196.39亿元。

行业配置变化

• 减仓行业：可选消费和信息技术板块均遭遇较大程度减仓。
• 加仓行业：金融、房地产、电信服务和能源行业成为主要加仓方向。
• AH股差异：AH股中港股配置比例普遍高于A股。

重仓股变化

• 重仓股数量：一季度共涉及419只重仓股，其中港股占比48%，A股占比45%，其余为海外股票。
• 集中度提升：一季度重仓股集中度较上季度小幅上升，显示基金更集中于头部个股。

风险提示

• 外部风险：疫情升级、经济增速下滑、中美关系紧张、政策监管趋严等。
• 市场风险：港股市场波动较大，个股涨跌分化，部分基金盈利难度增加。

附注

• 分析师：杨舒（SAC执业编号：S1130515090002）、张剑辉（SAC执业编号：S1130519100003）
• 联系方式：
  • 杨舒：(8610)66216852，yangshu@gjzq.com.cn
  • 张剑辉：(8610)66211648，zhangjh@gjzq.com.cn