20240107-中国银河-一季度A股市场高股息策略躁动概率大_27页_1mb

国际环境变化

国际环境方面，美国经济短期表现强劲，通胀向2%目标趋近，但核心通胀需时修复；美联储点阵图显示加息周期结束，降息步伐加快，地缘政治风险和2024年大选不确定性将影响全球资本市场。

国内环境变化

国内经济延续修复，信贷结构待优化，财政和货币政策空间扩大；政策强调积极财政和稳健货币政策，结合稳增长目标；房地产去库压力大，地方政府债务风险需防范。

市场大势研判

A股估值居历史中低位，上证指数风险溢价率高，配置价值明显；一季度预计出现春季躁动行情，市场波动上行概率大；大盘收涨可能性较高，但需关注经济复苏动能和外部因素。

风格转换与高股息策略

一季度小盘股相对占优，成长和价值风格均衡，高股息策略预计因政策和技术面驱动持续躁动概率高。

行业机会

关注三类配置线索：一是春季躁动下景气高估修复行业，如交通、家电、通信；二是年报业绩超预期板块，如电子、消费、新能源汽车；三是国产替代科技创新，如AI相关股票。

风险提示

全球经济下行、海外货币政策超预期、地缘政治和国内政策不确定性风险存在，需谨慎管理市场波动。