20251110-太平洋-安图生物-603658.SH-安图生物_业绩短期承压_多领域布局持续深化_5页_737kb

安图生物（603658）分析总结

1. 业绩表现
   2025年前三季度，公司营收同比下降7.48%至31.27亿元，归母净利润同比下降10.11%至8.60亿元。第三季度单季降幅扩大，扣非净利润同比下降18.82%，主要受集采等外部环境影响。

2. 研发与布局
   公司持续推进多领域产品布局：

   • 新获88项试剂注册证，涵盖分子诊断、化学发光、质谱等领域；
   • 推出细菌三联检、液相色谱串联质谱流水线、基因测序仪等创新产品，切入非临床市场；
   • 自主研发的Sikun系列测序仪及自动化系统加速基层医疗落地。

3. 财务指标

   • 综合毛利率同比下降1.03pct至64.83%，但费用率整体稳定，研发费用率同比下滑2.57 pct；
   • 2025-2027年盈利预测显示，营收增速从-4.92%转为正增长，归母净利润增速逐步回升，PE从19倍降至14倍。

4. 结论与评级
   维持“买入”评级。短期业绩承压，但多领域布局和技术创新提供长期增长动力。风险包括集采降价和竞争加剧。