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沥青市场周报总结（2024年8月25日）

核心内容概览

本周沥青市场整体承压，价格走势偏弱，主要受国际油价下跌及国内需求疲软影响。尽管部分区域出现小幅反弹，但多数地区价格下跌，市场情绪较为谨慎。同时，沥青期货BU2410合约多头压力增大，仓单增加，10-12合约价差可能回落。上海原油期货SC2410合约对SC2411合约升水收窄，反映出市场对四季度油价走势的预期有所变化。

主要观点

1. 价格走势

• 国内沥青均价：截至2024年8月22日，国内沥青均价为3632元/吨，环比下调32元/吨。
• 区域表现：
  • 华南：现货价下跌50元/吨，基差走强至334元/吨。
  • 长三角：现货价上涨25元/吨，基差走强至424元/吨。
  • 山东：现货价下跌50元/吨，基差走强至169元/吨。
  • 华北：现货价下跌40元/吨，基差走强至424元/吨。
  • 其他地区（西北、东北、西南）现货价变化不大。

2. 成本与油价

• 国际油价本周先跌后反弹，但整体仍处于低位，对沥青成本端支撑不足。
• OPEC+减产：仍在持续，且执行率可能提升，季节性去库尚未结束。
• SC期货走势：SC2410合约对SC2411合约升水由3.2元/吨降至1.3元/吨，反映出市场对四季度油价预期偏弱。

3. 供需面

• 供应端：国内炼厂总开工率环比上升0.43%至27.91%，其中长三角地区开工率提升显著，但山东地区略有下降。
• 库存情况：全国沥青社会库存环比下降15400吨，华东地区库存下降4500吨，西北地区库存略有上升，其余地区库存普遍下降。
• 需求端：国内改性沥青产能利用率环比提升1.1%至14.4%，但实际需求受限于天气因素（如南方多雨），终端采购意愿较低。

4. 期货市场动态

• BU2410合约：多头压力较大，10-12合约价差触及高位后或有回落。
• 仓单变化：京博新增12万吨仓单，对市场情绪产生压制。
• 价差分析：
  • 山东-东北价差为-335元/吨，较上周减少60元/吨。
  • 山东-长三角价差为-255元/吨，较上周减少85元/吨。

关键信息

1. 市场情绪

• 国内沥青市场整体情绪乏力，部分区域价格承压走跌。
• 炼厂价格持续走跌，贸易商抛售积极性增加，但终端接货能力有限。

2. 进口情况

• 华东进口：新加坡进口道路沥青价格保持不变，为560美元/吨；韩国进口道路沥青价格保持不变，为467.5美元/吨。
• 华南进口：新加坡进口道路沥青价格保持不变，为545美元/吨；韩国进口道路沥青价格保持不变，为480美元/吨。

3. 替代品与成本

• 焦化料价差：重交沥青-焦化料价差缩小50元/吨至-375元/吨，反映炼厂对替代品的依赖有所增强。
• SC与BU关系：SC因人民币汇率走强及中质酸油过剩，弱于外盘，四季度存在反转可能。

4. 投资策略

• 建议投资者关注BU2410合约多头压力，注意逢高止盈。
• 长三角地区需求反弹明显，但库存仍处于低位，需关注实际需求能否持续。

总结

本周沥青市场受国际油价下跌及国内需求疲软影响，整体偏弱运行。成本端支撑不足，市场情绪谨慎，部分地区价格承压走跌。期货市场方面，BU2410合约多头压力显著，10-12合约价差或有回落，建议投资者注意风险控制。同时，SC期货表现与BU形成对比，四季度存在反转可能性。从供需面来看，国内炼厂开工率有所提升，但库存去库压力依然存在，需求端受天气影响较大，整体市场仍需观望。