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贵金属市场做多意愿强烈 加息难以遏制通胀

核心内容

当前全球贵金属市场表现出强烈的做多意愿，主要受以下因素驱动：

• 通胀压力上升：全球供需缺口扩大，能源价格持续攀升，导致通胀压力加剧。
• 地缘政治风险：俄乌冲突持续，加剧了供应链中断问题，进一步推高通胀。
• 货币政策影响：美联储自3月起开启加息周期，并暗示将开始缩表，引发市场对紧缩政策的预期。
• 避险需求：地缘政治风险与高通胀使避险资产受到追捧，贵金属作为传统避险资产，配置价值凸显。

主要观点

1. 贵金属的抗通胀属性：贵金属在高通胀环境下具备对冲风险和保值的功能，长期配置价值显现。
2. 美联储紧缩政策的影响：美联储加息与缩表预期导致美债收益率曲线扁平化甚至倒挂，预示经济衰退风险，同时支撑贵金属价格上涨。
3. 市场情绪与操作建议：市场整体对贵金属持中性偏多态度，建议采取高抛低吸操作策略。

关键信息

• 贵金属价格走势：
  • 本周（4/11-4/15）COMEX黄金上涨1.88%至1957.6美元/盎司，SHFE黄金上涨1.47%至401.7元/克。
  • 现货白银反弹，但突破26美元阻力位的可能性较低，下方支撑在24.6美元。
• 市场情绪与资金动向：
  • 黄金ETF持仓量增加，显示市场对黄金的配置意愿增强。
  • CFTC数据显示，黄金非商业净多头持仓减少，白银非商业净多头持仓也有所下降，但美元指数非商业净多头持仓上升。
• 市场技术面：
  • 黄金价格短期承压于1990/2000美元，若多次冲高不破，需警惕回调风险。
  • 金银比价为77.89，略低于前值，显示黄金相对白银更具吸引力。

操作建议

• 推荐策略：做多
• 理由：在高通胀与紧缩政策的双重作用下，贵金属具备抗通胀与对冲风险的双重属性，市场情绪偏多，技术面显示支撑较强。

风险提示

• 下跌风险：
  • 通胀预期下行
  • 油价下跌
  • 美联储持续加息

主要关注点

• 俄乌冲突：持续影响全球供应链，加剧通胀压力。
• 美国制裁：对市场情绪和商品价格造成间接影响。
• 美联储货币政策：加息与缩表预期是贵金属上涨的重要推动因素。

数据跟踪

• 黄金：
  • 非商业净多头持仓248,032手，较前一周减少5.25%。
  • SPDR黄金ETF持仓量增加10.7吨至1,093.18吨。
• 白银：
  • 非商业净多头持仓47,947手，较前一周减少7%。
  • SLV白银ETF持仓量增加63.2吨至17,179.09吨。
• 市场情绪指标：
  • 标普500 VIX指数持续上涨，显示市场波动率上升，避险情绪增强。
  • 美元指数上涨0.59%至98.81，十年期国债收益率上行34bp至2.48%，实际利率下降，通胀预期上升。

总结

贵金属市场在当前环境下展现出较强的上涨动力，主要受高通胀与紧缩政策的推动。尽管短期面临一定的回调风险，但长期配置价值依然显著。建议投资者在震荡行情中采取高抛低吸策略，同时密切关注美联储政策动向、地缘政治局势及通胀变化。