20210820-银河期货-政策谷物拍卖_美联储缩减QE预期_再创新低_19页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2021年8月中旬玉米及相关农产品的市场动态，包括政策性粮食拍卖、进口玉米销售、国内玉米供需、期货市场走势以及宏观经济对市场的潜在影响。重点讨论了玉米价格承压的原因，如政策谷物投放、进口玉米供应、饲料和深加工需求变化、基差价差走势等。同时，结合美国玉米供需情况，分析了国际市场的联动效应。

主要观点

1. 政策谷物拍卖对玉米市场的影响

• 政策性粮食定向竞价销售：8月19日投放了200万吨超标稻谷和50万吨小麦，其中小麦成交率100%，稻谷成交率74%。
• 进口玉米销售：8月20日进口玉米竞价销售成交率提升至71%，主要因南方现货价格上涨，但整体仍对玉米市场形成压力。
• 市场情绪压制：政策谷物持续投放，加上新粮上市预期，市场做多情绪受抑制，玉米价格承压。

2. 国内玉米供需分析

• 深加工需求：33周全国主要122家玉米深加工企业共消费玉米85.5万吨，较前一周增加5万吨。山东地区因检修结束，需求有所回升。
• 饲料需求：7月饲料产量环比增长1.9%，同比增长13.1%。其中猪料增长显著，蛋禽料、肉禽料、水产料等需求表现不一。
• 供应压力：新粮上市及早春玉米供应增加，叠加替代品（如小麦）价格低位，进一步压制玉米价格。

3. 基差与价差走势

• 基差：玉米09合约贴水现货，基差修复限制了近月跌幅。
• 价差：玉米与淀粉的近远月价差拉大，玉米91价差有望走强，但淀粉跌幅一般高于玉米。
• 市场预期：美联储缩减QE预期导致大宗商品整体回落，玉米及淀粉价格继续承压。

4. 国际市场联动

• 美国玉米供需：美国玉米市场表现稳定，出口装船量维持高位，优良率有所提升。
• 价格走势：国内玉米价格受国际市场的联动影响，整体呈弱势格局。

关键信息

1. 进口玉米销售数据

2. 国内玉米价格与成本

3. 玉米深加工企业库存

• 玉米深加工企业库存：持续下降，但整体仍高于往年同期。
• 开机率：多数地区开机率较低，反映企业加工利润不佳。

4. 期货市场策略

• 单边策略：建议维持空头思路，关注玉米及淀粉反弹遇阻的做空机会。
• 套利策略：建议观望。
• 期权策略：建议买入C2201-P-2500。

结论

综合来看，玉米市场面临多重压力，包括政策谷物持续投放、进口玉米供应增加、新粮上市预期以及替代品价格低位。短期玉米及淀粉价格承压回落，中期预计在2400-2520区间偏弱震荡。市场关注点集中于深加工需求、小麦价格及政策拍卖成交情况。同时，美联储缩减QE预期加剧了大宗商品整体下行压力，进一步限制了玉米价格的上涨空间。