20250622-华联期货-铝周报_产能约束需求稳健_铝价仍有上行潜力_31页_1mb

华联期货铝周报总结（2025年6月22日）

核心观点：产能约束和需求稳健推动铝价中期上行潜力

供应方面：国内铝土矿进口量同比增33.1%，氧化铝供应增加但成本稳定；电解铝产能受限，产量提升空间有限，高利润期冶炼厂开工率高，但环保和电价调整压力存，导致总进口增加，供给增量压力逐步显现

需求方面：光伏用铝需求边际下行，房地产需求回暖；新能源行业如光伏装机和新能源车销售增长，弥补传统需求下滑，需求保持韧性

库存情况：LME和国内社会库存持续去库，显示需求淡季不淡，市场供需状态偏紧，库存低位支撑价格

市场风险与展望：美联储降息推迟和地缘风险压制风险偏好；全球电解铝产量增长缓慢，产能趋天花板；新能源需求强劲，地缘和政策不确定性或带来下行压力，但总体需求稳健

策略建议：操作上建议回调做多沪铝，参考2508合约支撑位20000元/吨，白色家电和下游消费需密切关注变化