20210510-五矿经易期货-金属期权周报_10页_1mb

报告摘要

期权研究总结

核心内容概览

本报告为2021年5月10日发布的期权市场分析，主要围绕铜、铝、锌、黄金和铁矿石等金属品种的基本面信息、市场行情、期权策略及数据统计进行分析，由投资经理卢品先撰写。

基本面信息

铜

价格走势：节后两个交易日铜价继续推涨，伦铜创历史新高（10412美元/吨），国内沪铜主力涨至75720元/吨。
库存情况：LME库存减少1.7万吨至12.7万吨，上期所库存增加0.8万吨至20.8万吨，中国保税区铜库存环比增加0.5万吨。
供需情况：国内需求较强，原料供应偏紧，美元走弱推动价格上涨。精废价差2780元/吨，未明显拉大，表明废铜供需偏紧。
供应风险：智利可能上调铜矿权利金，国内冶炼企业减少采购量126万吨，冷料争夺可能加剧。

铝

价格走势：LME铝再创新高至2550.5美元/吨，LME库存下降5075吨。
基本面：铝锭基本面依然坚实，海外宏观因素和通胀交易主导其走势，现货维持平水或贴水。

锌

价格走势：锌价在有色金属中表现相对克制。
基本面评估：锌精矿增产预期抑制其上涨动力，但铝锌价差和铜锌比价大幅走扩，使其作为低估值品种的空头配置性价比下滑。
补涨风险：若基本面出现超预期利好，锌可能迎来补涨，甚至重演去年夏季行情。

铁矿石

价格走势：现货价格集体大涨，日照港PB粉涨至1448元/吨，混合粉涨至1225元/吨。
供需情况：港口高低品资源结构性短缺，现货价格较难下跌。成材产量增加，钢厂对铁矿石需求旺盛。
市场表现：铁矿石持续上涨，周涨幅达10.65%，市场成交活跃。

行情概要

标的行情

沪铜：周涨幅4.01%，报收74900元/吨。
沪金：周涨幅2.79%，报收380.40元/克。
铁矿石：周涨幅10.65%，报收1226元/吨。

成交与持仓

铜期权：日均成交量减少1.21万手至2.01万手，持仓量减少0.14万手至3.44万手。
黄金期权：日均成交量增加0.31万手至1.76万手，持仓量增加0.15万手至4.53万手。
铁矿石期权：日均成交量增加0.67万手至4.25万手，持仓量增加0.99万手至13.56万手。

PCR与隐含波动率

铜期权：持仓量PCR为1.24，隐含波动率维持在24.03%。
黄金期权：持仓量PCR为0.37，隐含波动率快速下降至19.87%。
铁矿石期权：持仓量PCR为4.38，隐含波动率高位持续拉升至45.28%。

结论与操作建议

沪铜

操作建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，行权价为74000元/吨（买入）和76000元/吨（卖出）。
策略风险与收益：组合最大风险为-45400元，最大收益为54600元，盈亏平衡点为74908元/吨。

沪金

操作建议：构建看跌期权牛市价差组合策略，行权价为376元/克（买入）和388元/克（卖出）。
策略风险与收益：组合最大风险为-54800元，最大收益为34600元，盈亏平衡点为380元/克。

铁矿石

操作建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，行权价为1180元/吨（买入）和1260元/吨（卖出）。
策略风险与收益：组合最大风险为-45400元，最大收益为34600元，盈亏平衡点为1225.40元/吨。

期权策略分析

铜期权

日行情K线图：显示沪铜持续上涨。
到期损益图：组合最大收益与风险明确，适合看涨趋势。

黄金期权

日行情K线图：沪金突破前期高点，形成偏多趋势。
到期损益图：组合策略适合应对可能的回调风险。

铁矿石期权

日行情K线图：铁矿石持续上涨，市场情绪偏多。
到期损益图：策略用于防范快速下跌风险。

免责声明

本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据与客观分析。
报告内容仅供参考，不构成投资建议。
投资者应独立评估自身投资需求和风险承受能力，建议咨询专业财务顾问。

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