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报告摘要

五矿经易期货金属期权周报总结

核心内容概览

本报告为2021年3月29日发布的五矿经易期货金属期权周报，主要分析了铜、铁矿石、黄金等金属期权的市场表现及投资策略。报告从基本面信息、行情概要、期权成交与持仓数据、隐含波动率、持仓量PCR等多个维度展开分析，并提出了相应的操作建议。

主要观点与关键信息

基本面信息

铜：
- 三大交易所库存增加2.8万吨，增量主要来自SHFE和LME仓库。
- 中国保税区库存微减0.1万吨，进口窗口关闭，进口清关需求弱。
- 上海地区贴水走扩，周五报贴90元/吨；LME市场注销仓单增加，Cash/3M升水12美元/吨。
- 废铜与精铜价差扩大至2180元/吨，废铜替代优势上升。
- 下游电力投资维持强劲增长，预计3-4月用铜需求有保障。
铁矿石：
- 全国45个港口进口铁矿库存环比增加45万吨，日均疏港量上升。
- 钢厂保持低库存运行，补库意愿不强，现货成交不佳。
- 澳洲强降雨影响铁路及港口发运，市场担忧未来供应。
- 下游成材需求恢复较好，基差较大，临近交割月，成材价格强势带动原材料价格上行。
- 预计短期铁矿石偏弱运行，关注近期工信部文件。
黄金：
- 黄金白银投机基金净多回落。
- 美国经济数据强劲，美元受支撑，新一轮财政刺激计划提振通胀预期。
- 长端美债收益率可能继续上行，黄金价格走势承压。
- 操作建议：持谨慎偏多思路，逢低做多，压力位为1760。

行情概要

沪铜：形成近三周宽幅震荡，周跌幅0.72%，报收66170元/吨。
沪金：延续偏多震荡上行趋势，周涨幅0.24%，报收366元/克。
铁矿石：维持大涨大跌的巨幅波动，前周大阴线后上周大阳线，周涨幅1.97%，报收1089元/吨。

期权市场表现

期权品种	周日均成交量（万）	增减	周日均持仓量（万）	增减
铜期权	3.82	+0.65	5.80	+0.07
黄金期权	1.04	-0.25	4.22	-0.28
铁矿石期权	6.75	-0.49	20.77	+0.51

期权策略建议

铜期权

策略：建议构建卖出宽跨式组合策略，以获取时间价值。
操作示例：使用CU2105期权，卖出S_CU2105P66000和S_CU2105C68000。
组合特性：
- 最大风险：-∞
- 最大收益：72800.00
- 盈亏平衡点：64544.0000、69456.0000

黄金期权

策略：建议构建卖看跌期权牛市价差组合策略。
操作示例：使用AU2106期权，买入B_AU2106P364，卖出S_AU2106P372。
组合特性：
- 市价总损益：-63000.00
- 理论价总损益：-41521.26
- Delta：1477.03
- Gamma：-0.29
- Vega：167.07
- Theta：-2.37
- Rho：67.10

隐含波动率分析

期权标的合约	IMP-C（认购）	IMP-P（认沽）	IMP-T（总）	变化	MA20（20日均线）	UP（上轨）	LOW（下轨）
CU2105	19.75	22.11	21.10	-1.05	27.13	29.82	24.44
AL2105	22.47	22.96	22.76	-5.92	26.70	28.49	24.92
ZN2105	23.74	22.51	23.07	-0.65	26.73	28.52	24.94
AU2106	20.35	15.76	18.62	-2.10	23.11	25.19	21.03
I2105	38.49	53.55	48.53	1.98	48.06	49.67	46.44

持仓量PCR分析

期权标的合约	量-PCR（变化）	持仓-PCR（变化）
CU2105	-0.03	-0.06
AL2105	-0.25	-0.13
ZN2105	+0.33	+0.02
AU2106	+0.20	+0.01
I2105	+0.39	+0.13

期权市场动态

铜期权：
- 持仓量PCR小幅下降，报收1.42。
- 隐含波动率延续下降趋势，报收21.10%。
黄金期权：
- 持仓量PCR震荡上行，报收0.38。
- 隐含波动率逐渐回落，报收18.62%。
铁矿石期权：
- 持仓量PCR持续上升，报收2.83。
- 隐含波动率维持震荡，报收48.53%。

五矿经易期货分支机构信息

分支机构	地址	电话
深圳总部	深圳市福田区益田路6009号新世界中心48层	400-888-5398, 0755-83753764
北京分公司	北京市海淀区首都体育馆南路6号3号楼12层1253室	010-68332068
成都分公司	成都高新区天府大道北段1288号1幢3单元12层1204、1205、1206	028-86131072
青岛分公司	青岛市东海西路35号太平洋中心3号楼4层	0532-85714428
上海分公司	上海市浦东新区向城路288号国华人寿金融大厦902、903室	021-68405325
大连营业部	辽宁省大连市沙河口区会展路大连国际金融中心A座，大连期货大厦2001号	0411-84800452
深圳营业部	深圳市福田区莲花街道福新社区益田路6009号新世界商务中心2702、2701A	0755-83752310
北京广安路营业部	北京市丰台区广安路9号院6号楼408、409	010-64185055
广州营业部	广州市天河区珠江西路17号广晟国际大厦2401房自编号05-06单元	020-29117582
天津营业部	天津市滨海高新区华苑产业区梅苑路5号金座广场2101-2102	022-87381925
宁波营业部	浙江省宁波市海曙区布政巷16号12楼12-2室	0574-87330527
重庆营业部	重庆市江北区江北城西大街25号平安财富中心11-1	023-67078086
郑州营业部	郑州市未来路69号未来大厦16层1612号	0371-65619030
南通营业部	江苏省南通市青年东路81号南通大饭店B楼财富中心2003室	0513-81026105
杭州营业部	浙江省杭州市江干区万银大厦1408室	0571-81969926
浙江台州营业部	浙江省台州市椒江区爱华新台州大厦8-A	0576-89811512
济南营业部	山东省济南市历下区山大路201号天业科技商务大厦401、427室	0531-83192265
昆明营业部	云南省昆明市盘龙区北京路612号银海国际公寓D座3201室	0871-63338532
西安营业部	陕西省西安市新城区纬什街新科路1号楼一层	029-83213387
湛江营业部	湛江开发区乐山东路35号银隆广场A1210室	0759-2201026
唐山营业部	河北省唐山市路北区军鑫里凤城国贸1楼21层2104号	0315-5936395