20210510-五矿经易期货-股指期货周报_23页

报告摘要

五矿期货股指期货周报总结

核心内容概述

五矿期货研究中心发布的周报指出，当前股市整体处于弱势震荡状态，各主要因子均处于中性水平，缺乏明确的上涨或下跌驱动因素。报告从期现市场、经济与企业盈利、利率与信用环境、流动性以及估值五个方面进行了综合分析，提出了相应的交易策略建议。

主要观点与关键信息

1. 周度要点小结

经济与企业盈利：4月份经济数据边际走弱；一季度企业盈利继续增长，但利润增速低于营收增速，表明盈利压力有所增加。
利率与信用环境：利率维持在较低水平，信用环境边际恶化，显示融资环境有所收紧。
流动性：外资买入力度减弱，偏股型基金发行较少，股东减持较少，IPO数量减少，流动性整体偏强但边际改善有限。
小结：市场连续反弹后，基差走强，期货短期涨幅明显。但经济边际走弱，利率持平，流动性偏强，向上向下的驱动因素均不明显。建议维持中性思路，可小仓位持有IC多单，获取贴水收敛的收益。

2. 期现市场分析

现货行情：
- 上证综指：3418.87点，下跌0.81%。
- 深证成指：13933.81点，下跌3.50%。
- 中小板指：8971.32点，下跌3.18%。
- 创业板指：2910.41点，下跌5.85%。
- 沪深300：4996.05点，下跌2.49%。
- 上证50：3406.31点，下跌2.43%。
- 中证500：6444.44点，下跌0.64%。
- 中证1000：6320.25点，下跌0.97%。
期货行情：
- IF当月：4981.6点，下跌2.51%。
- IF次月：4950.2点，下跌2.42%。
- IF下季：4861.0点，下跌2.24%。
- IF隔季：4817.0点，下跌2.22%。
- IH当月：3398.4点，下跌2.48%。
- IH次月：3371.6点，下跌2.45%。
- IH下季：3310.2点，下跌2.30%。
- IH隔季：3291.4点，下跌2.00%。
- IC当月：6430.2点，下跌0.52%。
- IC次月：6384.0点，下跌0.31%。
- IC下季：6233.4点，下跌0.23%。
- IC隔季：6097.8点，下跌0.22%。

3. 经济与企业盈利分析

GDP增速：2021年第一季度GDP增速为18.3%，名义GDP增速为21.18%，增长略不及预期。
PMI：4月份PMI为51.1，处于荣枯线上方，但较3月份的51.9回落，显示经济复苏势头减弱。
消费与进出口：3月份消费增速为34.2%，不及预期；进口增速为38.1%，出口增速为30.6%，出口仍较强。
投资增速：3月份投资增速为25.6%，不及预期；制造业、基建投资增速分别为29.8%和29.7%，房地产投资增速为25.6%。
企业盈利：2021年一季度归母净利润两年复合增速为12.56%，较四季度小幅下降；经营净现金流较2019年一季度小幅增长。

4. 利率与信用环境分析

国债利率：十年期国债利率上周下行0.43bp至3.1660%，处于近期偏低位置。
Shibor利率：隔夜Shibor利率上周下行79.1bp至1.494%，显示边际放松。
信用环境：3月份M1增速7.1%，M2增速9.4%，均较前月有所下降；社融规模为3.34万亿，不及预期，社融累计同比由16.35%降至-7.55%。

5. 流动性分析

流入：
- 外资净买入6亿，买入力量边际减弱。
- 偏股型基金新成立64亿，日均32亿处于偏低水平。
流出：
- 股东净减持11亿，减持力度较小。
- 新股核发2家，日均较少。

6. 估值分析

市盈率：
- 上证50：11.69
- 沪深300：13.74
- 中证500：24.44
市净率：
- 上证50：1.37
- 沪深300：1.60
- 中证500：2.05

交易策略建议

策略类型	操作建议	盈亏比	推荐周期	核心驱动逻辑	推荐等级	首次提出时间
单边	持有少量IC多单	/	长期	估值没有明显泡沫，IC长期存在贴水	五星	2016.9.1
套利	多IC2106空IC2112	3:1	2个月	IC2112月度贴水仅为48点，远低于IC过年两年平均60点的贴水，且6-8月为分红期，理论上IC2112应贴水更大	三星	2021.5.10

总结

综合来看，当前市场各因子均处于中性状态，股市延续弱势震荡行情。经济边际走弱，企业盈利增速放缓，利率维持低位，信用环境边际恶化，流动性偏强但边际改善有限。建议投资者保持中性策略，关注IC合约的贴水收敛机会，可小仓位持有IC多单。同时，套利策略中推荐多IC2106空IC2112，盈亏比为3:1，适合2个月的持有周期。