> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 氧化铝周报总结（2026/04/11） ## 核心内容概述 本周氧化铝市场整体承压，期货价格持续回落，现货价格亦出现不同程度下跌，主要受**供应过剩预期**、**库存高企**及**矿端政策不确定性**影响。市场参与者需关注几内亚铝土矿政策、国内供应收缩政策及国际形势变化，如美伊冲突等。 --- ## 主要观点 - **期货价格走势**：氧化铝指数周内下跌3.22%，至2701元/吨，持仓增加至50.4万手。价格回落主要由基本面供需失衡、库存压力及矿端政策未明所致。 - **现货价格变化**：本周氧化铝现货价格普遍回落，广西、贵州、河南、山东、山西和新疆地区分别下跌10元/吨、5元/吨、35元/吨、45元/吨、45元/吨和100元/吨。 - **基差与月差**：山东现货升水05合约59元/吨，连1-连3月差为-65元/吨，显示期货贴水现象。 - **矿端动态**：几内亚铝土矿CIF价格上涨0.5美元/吨至68美元/吨，澳大利亚铝土矿CIF价格维持不变。几内亚政策尚未明确，预计会适度削减出口，但矿价上行空间受限，因价格过高可能刺激其他国家矿石供应。 - **进口盈亏**：澳洲FOB价格下跌4美元/吨至306美元/吨，进口盈亏为58元/吨，进口窗口打开。 - **国内供应端**：2026年3月氧化铝产量777万吨，同比减少4.31%，环比增加8.98%。周度产量小幅增加0.2万吨，但二季度投产高峰将至，中长期供应过剩格局仍难改变。 - **国内需求端**：电解铝运行产能增至4497万吨，环比增加13万吨，开工率上涨0.16%至97.24%。3月电解铝产量385万吨，同比增长3.14%，显示需求端稳步增长。 - **库存情况**：氧化铝社会总库存累库1.4万吨至588.7万吨，其中电解铝厂内库存、氧化铝厂内库存分别去库1.5万吨、1万吨，而**在途库存和港口库存**则分别累库2.4万吨、1.5万吨。上期所仓单累库1.54万吨至46.63万吨，交割库库存增加4.71万吨至55.81万吨。 - **供需平衡**：2026年3月氧化铝总供给量为824万吨，总需求量为741万吨，供需差为83万吨，显示市场仍处于供大于求状态。 --- ## 关键信息汇总 ### 期货市场 - 氧化铝指数周内下跌3.22%，至2701元/吨。 - 持仓量增加4.9万手至50.4万手。 - 基差：山东现货升水05合约59元/吨。 - 月差：连1-连3月差为-65元/吨。 ### 现货市场 - 各地区现货价格回落，其中新疆地区跌幅最大，达100元/吨。 - 广西、山东地区使用本地矿和海外矿的生产利润分别达100元/吨和130元/吨。 - 内地氧化铝厂使用海外矿石出现亏损，山西亏损100元/吨，河南亏损30元/吨。 ### 矿端 - 几内亚铝土矿CIF价格上涨0.5美元/吨至68美元/吨。 - 几内亚管控政策尚未明确，预计将适度削减出口，提升矿价，但矿价上行受限。 - 澳大利亚铝土矿CIF价格维持不变。 ### 进出口 - 2026年2月氧化铝净进口3.46万吨，进口窗口打开。 - 2026年前两个月累计净进口10.69万吨。 - 澳洲FOB价格下跌至306美元/吨，进口盈亏为58元/吨。 ### 供应与需求 - 2026年3月氧化铝产量777万吨，同比减少4.31%，环比增加8.98%。 - 电解铝运行产能4497万吨，环比增加13万吨。 - 电解铝开工率上涨0.16%至97.24%，产量385万吨，同比增长3.14%。 ### 库存 - 氧化铝社会总库存累库1.4万吨至588.7万吨。 - 上期所仓单累库1.54万吨至46.63万吨，交割库库存增加4.71万吨至55.81万吨。 - 铝土矿总库存达5825万吨，仍处于近五年高位。 --- ## 市场展望与建议 - **短期**：矿端政策预期改善，但供应过剩格局和库存高企仍压制盘面价格，建议采取观望策略。 - **中长期**：二季度氧化铝投产高峰期将至，供应压力持续，市场仍面临过剩风险。 - **关注因素**：几内亚矿石政策、国内供应收缩政策、美伊冲突等。 --- ## 附：多空评分与简评 | 项目 | 多空评分 | 简评 | |------------|----------|------------------------------| | 基差 | +1 | 现货升水 | | 进口盈亏 | -1 | 进口窗口打开 | | 冶炼利润 | +1 | 利润较低 | | 矿端 | -1 | 铝土矿供应充足 | | 供给端 | -1 | 供应将增加，中长期过剩格局 | | 需求端 | +1 | 需求稳步增长 | | 库存 | -1 | 持续累库 | --- ## 风险提示与免责声明 - 本报告仅供参考，不构成任何交易或投资建议。 - 报告基于可靠数据来源，但不承担因信息使用导致的任何损失。 - 建议交易者独立评估交易策略，并咨询专业财务顾问。 - 本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经许可不得复制、传播或存储。 --- ## 联系方式 - 网址：[www.wkqh.cn](http://www.wkqh.cn) - 客服热线：400-888-5398 - 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层