20140901-华融证券-水泥行业_周报-价格开启旺季模式_上调幅度待观察_20页_1mb

水泥行业周报总结 (2014.8.23~2014.8.29)

核心内容概述

本周全国水泥市场价格环比继续上涨，涨幅为0.38%，主要上涨区域集中在江西南昌、广西南宁、湖南长株潭、江苏盐城、浙江金建兰和河南平顶山等地，价格上调幅度在10-30元/吨不等，以低等级袋装水泥为主。全国水泥平均库存为70.28%，连续第六周下降，省会城市库存为69.4%，较上周下降0.2个百分点。部分区域如广东广州、江西南昌库存下降，而海南海口库存上升。

主要观点

• 价格走势：全国水泥价格在8月下旬开始上涨，早于预期。华东和华南地区进入价格上行通道，部分企业因利润微薄或亏损推动价格上调。
• 区域表现：
  • 华北地区：价格平稳，北京发货量显著上升，山西和内蒙市场保持底部稳定，预计9月中下旬将有明显回升。
  • 华东地区：局部需求回暖，价格提升，尤其是江西、浙江南部及沿海地区，预计浙北地区9月上旬将推动价格上调。
  • 中南地区：价格继续走高，广西、湖南、河南等地水泥价格上调，海南和湖北保持平稳。
  • 西南地区：整体稳定，四川预计9月开始价格提升，贵州东部因重点工程需求旺盛，而西部地区需求不振，价格波动较大。
  • 西北地区：价格平稳，甘肃、宁夏下游恢复较好，陕西市场竞争激烈，部分企业仍处于亏损状态。

关键信息

• 全国水泥价格：8月全国水泥价格为320.2元/吨，环比下降1.9%，同比下降3.5%。
• 库存变化：全国水泥库存连续六周下降，平均库存70.28%，省会城市平均库存69.4%。
• 煤炭价格：秦皇岛港动力煤价格上升5元/吨，达到420元/吨，导致水泥与煤炭价格差扩大至99.8元/吨。
• 投资建议：建议继续关注华东、华南地区上市公司及京津冀地区公司。
• 投资评级：水泥行业评级为中性，预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平。
• 主要公司表现：部分公司股价上涨，如江西水泥（+1.35%）、同力水泥（+3.65%）等；也有公司股价下跌，如冀东水泥（-0.83%）、华新水泥（-1.88%）等。
• 新增生产线：本周全国新增1条生产线，为云南保山昆钢嘉华水泥建材有限公司5000t/d熟料生产线，年初以来新增27条生产线，累计产能达3592.2万吨/年。

风险提示

• 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨，将对水泥企业盈利能力造成压力。
• 信贷风险：水泥需求受投资拉动影响显著，信贷收紧可能影响基建项目资金到位。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码，可能对房地产投资产生负面影响。

附录信息

• 附录中提供了主要省会城市水泥价格及库存变动趋势的图表，包括北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等城市的数据。

图表目录

• 图表1：P·O42.5散装水泥全国均价走势（2014.8.23~2014.8.29）
• 图表2：本周省会城市P·O42.5散装水泥价格（2014.8.23~2014.8.29）
• 图表3：P·O42.5散装水泥全国均价及库存走势（2014.8.23~2014.8.29）
• 图表4：本周省会城市P·O42.5散装水泥库存（2014.8.23~2014.8.29）
• 图表5：秦皇岛港主要动力煤价格走势
• 图表6：P·O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
• 图表7：水泥板块相对大盘走势
• 图表8：主要公司股价跟踪
• 图表9：行业PE10.31倍，环比下降0.47倍
• 图表10：行业PB1.4倍，环比下滑0.05倍
• 图表11：主要公司吨EV及评级
• 图表12：生产线投放情况跟踪
• 图表13~42：主要城市水泥价格及库存变动趋势

分析师信息

• 分析师：贺众营
• 执业证书号：S1490514050001
• 电话：010-58566805
• 邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn

免责声明

本报告由华融证券股份有限公司市场研究部发布，分析师贺众营具备证券投资咨询执业资格。报告内容仅供参考，不构成投资建议。华融证券对报告内容的准确性及完整性不作任何保证，且不承担因使用本报告而产生的任何责任。