20180827-华融证券-水泥行业周报_需求渐显回暖_价格呈上行趋势_22页_2mb

报告摘要

本周全国水泥市场价格继续上行，涨幅为 0.45%，主要上涨地区为黑龙江、河南和安徽北部，部分区域如浙江沿海和贵州出现价格下跌。全国水泥库存略有下降，平均库存为 58.44%，省会城市库存为 59.3%，部分省份库存变化显著。

全国价格走势：全国水泥价格持续上涨，涨幅为0.45%，主要上涨地区包括黑龙江、河南和安徽北部，分别上调20-40元/吨；浙江沿海和贵州地区价格下跌20-30元/吨。
区域价格动态：
- 华北：京津地区价格稳定，企业发货5-7成，预计8月底需求将有所好转。
- 东北：黑龙江地区水泥价格大幅上涨，部分企业报价达550元/吨，整体市场信心恢复。
- 华东：江苏南京价格平稳，浙江台州下调20元/吨，安徽皖北和江西九江上调30元/吨，山东多地价格上调20-30元/吨。
- 中南：广东珠三角上调20元/吨，湖北西部上调30元/吨，河南地区第二次上调50元/吨。
- 西南：四川成都价格平稳，贵州贵阳散装水泥价格下调20元/吨，云南昆明有“以涨促稳”计划。
- 西北：陕西关中库存高位，甘肃兰州库存偏高，平凉地区需求有所恢复。
库存情况：全国跟踪82个城市的水泥平均库存为 58.44%，较上周下降0.12个百分点；省会城市库存为 59.3%，较上周持平。
煤炭价格：本周秦皇岛港动力煤价格上调 19.6元/吨，水泥均价上涨 3.3元/吨，煤炭价格与水泥价格走势保持同步。
行业与公司表现：中信水泥制造指数上涨 3.21%，跑赢大盘0.2个百分点。重点公司如海螺水泥、金隅股份、华新水泥等表现较好，部分公司股价小幅上涨。

价格趋势：全国水泥价格呈上行趋势，主要受需求回暖影响。
需求变化：8月下旬随着高温、台风和降雨减少，下游需求略有好转，企业发货环比增加 5%-10%。
库存变化：全国水泥库存略有下降，但部分区域库存仍偏高，如河南、贵州等地。
投资建议：建议关注中报超预期的相关标的，整体投资策略为 中性（维持）。
风险提示：
- 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨将影响水泥企业盈利能力。
- 信贷风险：水泥需求受投资拉动影响显著，信贷收紧可能制约需求。
- 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对行业造成负面影响。

投资评级：整体维持中性。
重点公司股价与涨幅：
- 海螺水泥（600585.SH）：最新价格37.35元，一周涨幅5.45%
- 金隅股份（601992.SH）：最新价格3.43元，一周涨幅3.22%
- 华新水泥（600801.SH）：最新价格19.3元，一周涨幅5.13%
- 天山股份（000877.SZ）：最新价格8.92元，一周涨幅3.43%
- 同力水泥（000885.SZ）：最新价格10.63元，一周涨幅1.31%

图表14-43：主要省会城市水泥价格及库存变动趋势。
投资评级定义：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上。
- 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%-15%。
- 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%-5%。
- 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上。