> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货与市场总结 ## 一、核心内容 本报告总结了国债期货市场、现货市场、海外市场以及宏观消息和行业信息，提供了对当前市场走势的分析和展望。 ## 二、期货市场 | 合约 | TS2606 | TS2609 | TF2606 | TF2609 | T2606 | T2609 | TL2606 | TL2609 | |------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 昨日收盘价 | 102.596 | 102.594 | 106.260 | 106.100 | 108.720 | 108.640 | 113.28 | 113 | | 前日收盘价 | 102.596 | 102.586 | 106.240 | 106.065 | 108.750 | 108.650 | 113.83 | 113.56 | | 涨跌 | 0.000 | 0.008 | 0.020 | 0.035 | -0.030 | -0.010 | -0.550 | -0.560 | | 涨跌幅 | 0.00% | 0.01% | 0.02% | 0.03% | -0.03% | -0.01% | -0.48% | -0.49% | | 持仓量 | 90844 | 6058 | 211209 | 35904 | 348481 | 45669 | 155506 | 39338 | | 成交量 | 50856 | 1363 | 73216 | 6974 | 84358 | 8364 | 129258 | 10438 | | 持仓量增减 | 4280 | 293 | 3870 | 1937 | 394 | 2086 | -507 | 1405 | | 跨期价差 | 0.002 | - | 0.160 | - | 0.080 | - | 0.280 | - | | 跨期价差前值 | 0.010 | - | 0.1750 | - | 0.1000 | - | 0.2700 | - | **主要观点：** - 上一交易日，国债期货价格涨跌不一，T2606合约下跌0.03%，持仓量有所增加。 - 跨期价差方面，T2606与T2609价差缩小，TL2606与TL2609价差扩大。 - 持仓量整体呈上升趋势，但不同合约变动不一。 ## 三、现货市场 ### 1. 活跃CTD券IRR% | 期限 | 1.0217 | 1.1466 | 1.17 | 1.4326 | 1.5032 | 1.4976 | 1.2396 | 1.4607 | **主要观点：** - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会。 ### 2. 短期市场利率 | 利率 | SHIBOR隔夜 | SHIBOR7天 | DR001 | DR007 | GC001 | GC007 | FR001 | FR007 | |------|-------------|-----------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 昨值 | 1.2190 | 1.3240 | 1.2911 | 1.3702 | 1.0330 | 1.3780 | 1.3 | 1.38 | | 前值 | 1.2190 | 1.3290 | 1.2902 | 1.3869 | 1.2880 | 1.3920 | 1.3 | 1.4 | | 涨跌(bp) | 0 | -0.5 | 0.09 | -1.67 | -25.5 | -1.4 | 0 | -2 | **主要观点：** - 短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率下行0.5bp，DR007利率下行1.67bp，GC007利率下行1.4bp。 ### 3. 国债收益率变化 | 期限 | 6M | 1Y | 2Y | 5Y | 7Y | 10Y | 20Y | 30Y | |------|----|----|----|----|----|-----|-----|-----| | 昨日收益率 | 1.13 | 1.13 | 1.24 | 1.47 | 1.63 | 1.76 | 2.20 | 2.25 | | 前日收益率 | 1.14 | 1.13 | 1.25 | 1.48 | 1.62 | 1.75 | 2.17 | 2.23 | | 涨跌(bp) | -0.98 | 0 | -1.42 | -0.41 | 1.04 | 1.12 | 2.5 | 2.1 | **主要观点：** - 各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行1.12bp至1.76%。 - 10Y-2Y国债收益率利差为50.1bp，10Y-5Y利差为39.02bp，5Y-2Y利差为11.08bp，30Y-10Y利差为49.04bp。 ## 四、海外市场 | 期限 | 美国2Y | 美国5Y | 美国10Y | 美国30Y | 德国2Y | 德国10Y | 日本2Y | 日本10Y | |------|--------|--------|---------|---------|--------|---------|--------|---------| | 昨日收益率 | 3.78 | 3.92 | 4.31 | 4.91 | 2.580 | 3.110 | 1.363 | 2.443 | | 前日收益率 | 3.83 | 3.96 | 4.34 | 4.92 | 2.570 | 3.110 | 1.365 | 2.429 | | 涨跌(bp) | -5.0 | -4.0 | -3.0 | -1.0 | 1.0 | 0.0 | -0.2 | 1.4 | | 内外利差(bp) | -254.3 | -244.5 | -255.0 | -266.0 | -134.3 | -135.0 | -12.6 | -68.3 | **主要观点：** - 美国10Y国债收益率下行3bp，德国10Y国债收益率上行0bp，日本10Y国债收益率上行1.4bp。 - 外汇市场利差持续扩大，显示中美利差进一步拉大。 ## 五、宏观消息与行业信息 ### 1. 宏观消息 - 央行开展50亿元7天期逆回购操作，单日净投放45亿元，显示支持性货币政策立场。 - 《中共中央办公厅、国务院办公厅关于加强新就业群体服务管理的意见》发布，强调对新就业群体权益的保护。 - 中国商务部批评欧盟在第20轮对俄制裁中列单中国企业，强调中方反对此类行为。 - 美国众议院通过多项出口管制法案，中国商务部表示反对。 - 财政部数据显示，一季度财政收入增长2.4%，支出增长2.6%，创近3年和近5年新高。 ### 2. 行业信息 - 货币市场利率多数上行，银存间质押式回购利率1天期上行0.17BP，7天期上行0.19BP，14天期上行0.81BP。 - 美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌4.70个基点报3.780%，10年期美债收益率跌1.57个基点报4.302%。 ## 六、评论及策略 - **市场分析：** 长端国债价格下跌，短端国债价格因市场资金面宽松而受到支撑。 - **政策影响：** 央行维持宽松政策，LPR连续第11个月不变，市场资金面稳定。 - **地缘政治：** 中东局势反复，美伊谈判陷入僵局，特朗普表示希望伊朗谈判，但不急于行动。 - **经济数据：** 一季度GDP同比增长5.0%，环比增长1.3%，工业和消费持续改善。 - **策略建议：** 短端国债期货价格可能因宽松政策而维持稳定，长端国债受地缘政治和收益率变化影响较大，需密切关注后续发展。 ## 七、声明与风险提示 - 报告基于公开信息，存在预测误差和市场不确定性。 - 分析师具有期货交易咨询执业资格，数据来源合规，分析逻辑独立、客观、公正。 - 报告仅供交流研讨，不构成买卖建议，投资者需自行判断风险。