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国债期货与市场总结（2026年6月1日）

一、期货市场分析

1.1 主要合约表现

1.2 点评

• 上一交易日，国债期货价格涨跌不一，其中T2609合约上涨0.03%，持仓量有所增加。
• 跨期价差方面，T2609合约价差扩大至0.095，TL2609合约价差缩小至-0.010。

二、现货市场分析

2.1 CTD券IRR%

• 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR均处于低位，不存在套利机会。

2.2 短期市场利率变化

2.3 国债收益率变化

2.4 收益率利差

2.5 点评

• 上一交易日，各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.65bp至1.7%，长短期（10-2）国债收益率利差为39.78bp。

三、海外市场分析

3.1 关键期限国债收益率变化

3.2 内外利差

3.3 点评

• 上一交易日，美国10Y国债收益率上行2bp，德国10Y国债收益率上行2bp，日本10Y国债收益率下行3.5bp。

四、宏观消息

1. 央行流动性管理：6月1日央行开展110亿元7天期逆回购操作，净回笼2470亿元，操作利率1.40%。
2. 对外投资立法：《国务院关于对外投资的规定》于7月1日起施行，明确对外投资自主权及全过程监管。
3. 制造业数据：1至4月全国制造业销售收入同比增长6.9%，高技术制造业增长14.9%，其中电子专用材料和集成电路制造增幅超50%。
4. 房地产贷款政策：房地产贷款“五档两线”集中度管理制度进一步放松，相关数据不再要求上报。
5. 美伊谈判进展：特朗普表示预计未来一周与伊朗达成协议，延长停火安排并重新开放霍尔木兹海峡。
6. 地区冲突升级：伊朗暂停与美国沟通，计划封锁霍尔木兹海峡，并在曼德海峡等其他战线展开行动。

五、行业信息

1. 货币市场利率：

   • 银存间质押式回购加权平均利率：1天期下行1.07BP至1.3242%，7天期下行1.65BP至1.3644%。
   • 银存间同业拆借加权平均利率：1天期下行0.19BP至1.3422%，7天期上行0.85BP至1.3902%。

2. 美债收益率：

   • 2年期美债收益率涨3.09个基点至4.031%。
   • 3年期美债收益率涨3.14个基点至4.082%。
   • 5年期美债收益率涨2.62个基点至4.163%。
   • 10年期美债收益率涨1.77个基点至4.453%。
   • 30年期美债收益率微跌0.20个基点至4.970%。

六、评论及策略

• 市场动态：央行加大净回笼力度，市场资金面保持宽松，Shibor短端品种多数下行。
• 政策影响：美伊谈判协议传言引发市场波动，美国5月ISM制造业PMI创四年新高，市场关注美联储货币政策路径。
• 国内经济：5月制造业PMI为50.0%，环比下降0.3个百分点；非制造业商务活动指数回升0.7个百分点至50.1%，综合PMI产出指数达50.5%。
• 策略展望：货币政策执行报告强调适度宽松，增强政策前瞻性与灵活性，月初市场资金面有望延续宽松，对国债期货价格仍有支撑。

七、声明与免责声明

• 研究资格：申银万国期货研究所具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格。
• 风险提示：报告结论存在局限性，对未来预测可能不及预期，宏观环境和产业链变化存在不确定性。
• 免责声明：报告信息来源于第三方，不保证其准确性、完整性、时效性或可靠性，仅供交流研讨使用，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。