> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货与市场总结（2026年6月1日） ## 一、期货市场分析 ### 1.1 主要合约表现 | 合约 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 成交量 | 持仓量增减 | 跨期价差 | 跨期价差前值 | |------|------------|------------|------|--------|--------|--------|------------|----------|--------------| | TS2609 | 102.648 | 102.646 | +0.002 | +0.00% | 81392 | 42414 | +336 | 0.036 | 0.028 | | TS2612 | 102.612 | 102.618 | -0.006 | -0.01% | 1875 | 240 | +4 | - | - | | TF2609 | 106.415 | 106.425 | -0.010 | -0.01% | 215427 | 81315 | -504 | - | - | | TF2612 | 106.335 | 106.335 | 0.000 | 0.00% | 5203 | 819 | +117 | - | - | | T2609 | 109.205 | 109.175 | +0.030 | +0.03% | 375849 | 93385 | +5711 | 0.095 | 0.1100 | | T2612 | 109.110 | 109.065 | +0.045 | +0.04% | 12122 | 3628 | +606 | -0.010 | -0.0500 | | TL2609 | 114.22 | 113.92 | +0.300 | +0.26% | 187909 | 98912 | +4913 | - | - | | TL2612 | 114.23 | 113.97 | +0.260 | +0.23% | 12654 | 6097 | +565 | - | - | ### 1.2 点评 - 上一交易日，国债期货价格涨跌不一，其中T2609合约上涨0.03%，持仓量有所增加。 - 跨期价差方面，T2609合约价差扩大至0.095，TL2609合约价差缩小至-0.010。 ## 二、现货市场分析 ### 2.1 CTD券IRR% - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR均处于低位，不存在套利机会。 ### 2.2 短期市场利率变化 | 利率品种 | 昨值 | 前值 | 涨跌(bp) | |----------|------|------|----------| | SHIBOR隔夜 | 1.3170 | 1.3240 | -0.7 | | SHIBOR7天 | 1.3760 | 1.3870 | -1.1 | | DR001 | 1.3607 | 1.3889 | -2.82 | | DR007 | 1.3760 | 1.3997 | -2.37 | | GC001 | 1.3720 | 1.0840 | +28.8 | | GC007 | 1.3860 | 1.3690 | +1.7 | | FR001 | 1.38 | 1.42 | -4 | | FR007 | 1.37 | 1.39 | -2 | ### 2.3 国债收益率变化 | 期限 | 昨日收益率 | 前日收益率 | 涨跌(bp) | |------|------------|------------|----------| | 6M | 1.09 | 1.10 | -1.09 | | 1Y | 1.15 | 1.15 | 0.13 | | 2Y | 1.22 | 1.22 | 0.15 | | 5Y | 1.42 | 1.42 | 0.01 | | 7Y | 1.55 | 1.56 | -0.73 | | 10Y | 1.70 | 1.71 | -0.65 | | 20Y | 2.20 | 2.20 | -0.75 | | 30Y | 2.19 | 2.21 | -1.25 | ### 2.4 收益率利差 | 利差 | 昨值(bp) | 前值(bp) | |------|----------|----------| | 10-2 | 39.78 | 40.64 | | 10-5 | 32.64 | 33.52 | | 5-2 | 7.14 | 7.12 | | 30-10 | 49.04 | 49.64 | ### 2.5 点评 - 上一交易日，各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.65bp至1.7%，长短期（10-2）国债收益率利差为39.78bp。 ## 三、海外市场分析 ### 3.1 关键期限国债收益率变化 | 国债 | 昨日收益率 | 前日收益率 | 涨跌(bp) | |------|------------|------------|----------| | 美国2Y | 4.05 | 3.98 | +7.0 | | 美国5Y | 4.18 | 4.13 | +5.0 | | 美国10Y | 4.47 | 4.45 | +2.0 | | 美国30Y | 4.99 | 4.99 | 0.0 | | 德国2Y | 2.580 | 2.530 | +5.0 | | 德国10Y | 3.060 | 3.040 | +2.0 | | 日本2Y | 1.393 | 1.366 | +2.7 | | 日本10Y | 2.657 | 2.692 | -3.5 | ### 3.2 内外利差 | 国债 | 内外利差(bp) | |------|--------------| | 美国2Y | -282.6 | | 美国5Y | -276.1 | | 美国10Y | -276.7 | | 美国30Y | -279.7 | | 德国2Y | -135.6 | | 德国10Y | -135.7 | | 日本2Y | -16.9 | | 日本10Y | -95.4 | ### 3.3 点评 - 上一交易日，美国10Y国债收益率上行2bp，德国10Y国债收益率上行2bp，日本10Y国债收益率下行3.5bp。 ## 四、宏观消息 1. **央行流动性管理**：6月1日央行开展110亿元7天期逆回购操作，净回笼2470亿元，操作利率1.40%。 2. **对外投资立法**：《国务院关于对外投资的规定》于7月1日起施行，明确对外投资自主权及全过程监管。 3. **制造业数据**：1至4月全国制造业销售收入同比增长6.9%，高技术制造业增长14.9%，其中电子专用材料和集成电路制造增幅超50%。 4. **房地产贷款政策**：房地产贷款“五档两线”集中度管理制度进一步放松，相关数据不再要求上报。 5. **美伊谈判进展**：特朗普表示预计未来一周与伊朗达成协议，延长停火安排并重新开放霍尔木兹海峡。 6. **地区冲突升级**：伊朗暂停与美国沟通，计划封锁霍尔木兹海峡，并在曼德海峡等其他战线展开行动。 ## 五、行业信息 1. **货币市场利率**： - 银存间质押式回购加权平均利率：1天期下行1.07BP至1.3242%，7天期下行1.65BP至1.3644%。 - 银存间同业拆借加权平均利率：1天期下行0.19BP至1.3422%，7天期上行0.85BP至1.3902%。 2. **美债收益率**： - 2年期美债收益率涨3.09个基点至4.031%。 - 3年期美债收益率涨3.14个基点至4.082%。 - 5年期美债收益率涨2.62个基点至4.163%。 - 10年期美债收益率涨1.77个基点至4.453%。 - 30年期美债收益率微跌0.20个基点至4.970%。 ## 六、评论及策略 - **市场动态**：央行加大净回笼力度，市场资金面保持宽松，Shibor短端品种多数下行。 - **政策影响**：美伊谈判协议传言引发市场波动，美国5月ISM制造业PMI创四年新高，市场关注美联储货币政策路径。 - **国内经济**：5月制造业PMI为50.0%，环比下降0.3个百分点；非制造业商务活动指数回升0.7个百分点至50.1%，综合PMI产出指数达50.5%。 - **策略展望**：货币政策执行报告强调适度宽松，增强政策前瞻性与灵活性，月初市场资金面有望延续宽松，对国债期货价格仍有支撑。 ## 七、声明与免责声明 - **研究资格**：申银万国期货研究所具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格。 - **风险提示**：报告结论存在局限性，对未来预测可能不及预期，宏观环境和产业链变化存在不确定性。 - **免责声明**：报告信息来源于第三方，不保证其准确性、完整性、时效性或可靠性，仅供交流研讨使用，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。