20240428-开源证券-苏泊尔-002032.SZ-公司信息更新报告_2024Q1外销持续恢复_内销稳健且优于行业表现_4页_880kb

苏泊尔公司信息分析摘要

苏泊尔股份有限公司（股票代码：002032SZ）截至2024年4月28日的公告表明，公司维持“买入”投资评级，机构对其持续看好。

一、业绩概述

根据最新报告，2024年第一季度，苏泊尔实现营业收入5378亿元，同比增长83.8%；归属于母公司净利润470亿元，同比增长72.3%；扣除非经常性损益后归母净利润461亿元，同比增长80.6%。业绩表现稳健，内外销均有所增长。

二、内外销业务分析

外销业务分析：

• 大客户SEB集团业务表现良好，2024年Q1消费者业务收入达1635亿欧元，同比增长58%，EMEA和美洲地区营收分别增长8%和14%。
• 其中北美地区增长尤为显著，增速环比提升，美洲整体外销保持扩大态势。

内销业务分析：

• SEB数据显示，2024年Q1中国大区营收同比增长5%，内销市场表现稳健。
• 公司计划继续深耕线下渠道，优化运营模式，以挖掘增长潜力。

三、财务表现

2024年Q1毛利率为24.42%，较去年同期下滑0.08个百分点，主要受不同品类增长结构的影响。期间费用率为13.84%，同比下降0.043个百分点，凸显良好的成本管理。归属于母公司净利润率为8.73%。

预计2024年至2026年的归母净利润将呈持续增长趋势，预计分别为2422、2688、2935亿元，同比增长率分别为41.1%、10.9%、10.0%。以当前股价计算，PE（市盈率）预计分别为194、175、160倍，具有较高的估值弹性。

四、风险提示

可能面临的风险包括SEB订单兑现不及预期、原材料价格波动及行业竞争加剧等。建议投资者密切关注国际市场变化及公司应对策略的研发。

苏泊尔凭借稳健的经营策略和持续的高分红潜力，仍被视为具备长期投资价值的标的，维持“买入”评级。