20240426-天风证券-苏泊尔-002032.SZ-核心品类表现较好_贡献内销收入业绩_3页_690kb

苏泊尔（002032）2024年第一季度业绩显著增长，实现营收5378亿元，同比增长83.8%；归母净利润47亿元，同比增长72.3%。奥维数据显示其核心品类电水壶和电饭煲线上销售额分别增长44%和19%。毛利率同比下滑8个百分点，分析师认为主要由外销增长较快导致的收入结构变化所致。

公司费用控制有所优化，各项费用率同比下降，其中销售费用率下降0.13个百分点。存货周转表现改善，经营活动现金流同比激增385.1%。分析师预计2024年至2026年归母净利润分别为240亿、260亿和281亿元，动态PE分别对应20x、18.4x和17x，维持“买入”评级。

投资建议关注线上新兴渠道持续发展对外销增长的推动作用。风险提示包括原材料价格波动、市场竞争加剧、汇率变动及新品推广不及预期等因素。