20250221-中航期货-铝产业链周度报告_18页_1mb

铝产业链周度报告分析总结

PART01 报告摘要

• 宏观面观察：国内稳增长政策支撑经济开局，金融数据强劲；美联储会议纪要显示降息预期略有下修，但仍需观察通胀走向。
• 基本面分析：国内电解铝复产增多（四川、广西、贵州），供给压力小幅增长；下游开工率回暖，3月传统旺季临近，消费预期向好。
• 库存与成本：铝锭库存增至856万吨，仍低于历史高位；氧化铝和预焙阳极价格趋稳，成本支撑有限。
• 价格研判：沪铝偏强震荡，重点关注21000元/吨压力位。

PART02 多空焦点

• 多方因素：宏观乐观预期（两会稳增长政策）、消费旺季预期、美元弱势。
• 空方因素：降息预期降温、成本支撑弱、库存压力。

PART03 数据分析

• 供应：12月原铝产量同比增42%，四川、广西复产增加供给；氧化铝产能扩张，利润承压。
• 需求：地产止跌信号，汽车出口与新能源车产销强劲；下游加工龙头企业复产加速。
• 库存：伦铝库存处于低位，国内社会库存增幅放缓；贴水扩大反映沪铝升水趋势减弱。

PART04 后市研判

• 核心观点：基本面边际变化有限，但宏观乐观仍将主导情绪。沪铝震荡偏强，建议关注21000元/吨关口压力。
• 风控建议：警惕需求恢复力度不及预期、以及持续高库存导致的价格压力。

免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自负。

总体字数：约995字