20230417-国投安信期货-纸浆周报_进口量增加_港口库存继续攀升_12页_5mb

纸浆周报总结

核心内容

本报告分析了近期纸浆市场的主要趋势，包括现货和期货价格走势、进口量变化、港口库存情况、供需关系及市场展望。整体来看，纸浆市场呈现下跌趋势，供需两端均有所疲软，市场观望情绪浓厚。

主要观点

1. 价格走势

• 纸浆现货价格：继续下跌，部分企业开工负荷下滑，市场以消化库存为主。
• 纸浆期货价格：主力合约收盘价为 5468，周跌幅为 1.90%，月跌幅为 6.98%，近3月跌幅为 15.51%。
• 外盘价格：有下跌传闻，基差明显收敛，显示市场对价格走势的预期趋于一致。

2. 进口量与供应

• 进口量明显复苏：3月份纸浆进口量为 290.4万吨，环比增加 13.4%，同比增加 27.4%。
• 加拿大出口：2月份出口量环比增加 26.5%，同比增加 27.8%，显示供应端有所恢复。
• 针叶浆复苏迹象明显：针叶浆进口量增长，内外价差缩小，显示市场对针叶浆的需求增强。
• 国外浆厂库存高企：欧洲需求疲软，促使浆厂增加对中国发运量。

3. 港口库存

• 国内港口库存：保定、天津、日照、青岛、常熟、上海、高栏、南沙等港口纸浆合计库存环比增加 4.3%。
• 全球生产商库存：库存天数高企，表明供应端压力较大。
• 港口库存季节性：国内港口库存季节性波动明显，部分港口如青岛库存持续上升。

4. 需求端

• 原纸价格下跌：部分企业开工负荷下滑，市场观望情绪浓。
• 纸制品价格走势：各类别纸制品价格持续下跌，显示下游需求疲软。
• 纸制品库存高企：下游企业库存增加，进一步抑制需求。
• 纸制品产量季节性：部分产品如双胶纸、双铜纸、生活用纸、白卡纸等开工率季节性波动，显示需求端存在不确定性。

关键信息

1. 价格数据

• 针叶浆：
  • 山东银星：5550，周跌幅 4.72%
  • 山东凯利普：6275，周跌幅 4.20%
  • 山东鹦鹉：4200，周跌幅 7.18%
• 阔叶浆：
  • 山东银星：5550，周跌幅 4.72%
  • 山东凯利普：6275，周跌幅 4.20%
  • 山东鹦鹉：4200，周跌幅 7.18%
• 外盘价格：
  • 银星CFR：815美元，周跌幅 0%
  • 凯利普CFR：940美元，周跌幅 0%
  • 明星CFR：690美元，周跌幅 0%
• 双胶日度均价：6500，周跌幅 1.14%
• 双铜日度均价：5590，周跌幅 0.89%
• 木浆生活用纸均价：6725，周跌幅 1.82%
• 白卡日度均价：4680，周跌幅 0.43%

2. 价差分析

• 针阔内盘价差：1400元，周涨幅 5.66%
• 针阔外盘价差：125美元，周涨幅 0%
• 针叶浆内外价差：-803.27元，周涨幅 46.15%
• 阔叶浆内外价差：-1109.21元，周涨幅 26.43%

3. 库存情况

• 全球生产商库存天数：高企，表明供应端压力较大。
• 欧洲木浆港口库存：同比增速明显，显示需求疲软。
• 国内港口库存：持续攀升，部分港口如青岛库存季节性上升。

4. 供应与进口趋势

• 全球纸浆发货量：季节性波动，显示供应端存在周期性变化。
• 针叶浆进口量：季节性回升，显示市场对针叶浆需求增强。
• 阔叶浆进口量：季节性波动，需求端仍需观察。

市场展望

• 供需关系：供应端有所恢复，但需求端疲软，整体供需偏弱。
• 期价走势：受基差收敛、外盘下跌趋势影响，期价或继续下跌。
• 操作评级：
  • 纸浆：★☆☆，表示价格存在下跌驱动，但可操作性不强，建议观望。

图表分析

• 图1：纸浆主力合约收盘价显示价格持续下跌。
• 图2：基差走势表明市场预期趋于一致，价格承压。
• 图3：主连基差季节性显示基差持续收敛，价格趋势明确。
• 图4-5：针叶浆和阔叶浆内盘价格季节性波动，显示市场存在周期性变化。
• 图6-7：外盘走势显示针叶浆和阔叶浆价格相对稳定。
• 图8-9：针阔价差走势显示内盘价差扩大，外盘价差缩小。
• 图10-11：内外价差与进口量关系显示进口量增加对价格有明显影响。
• 图12-17：全球及国内港口库存数据表明库存高企，需求疲软。
• 图18-19：国内三个代表性港口总库存季节性显示库存持续上升。
• 图20-24：全球及国内纸浆供应与需求数据表明市场存在周期性波动。
• 图25-31：纸浆分类别进口量及价差与进口量关系显示市场对针叶浆需求增强，阔叶浆仍需观察。

数据来源

• 行情数据：Wind、卓创
• 库存数据：卓创、Bloomberg
• 进出口数据：卓创
• 产量与开工数据：卓创、Wind

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