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纸浆市场周报总结（2025年2月）

核心内容

2025年2月，国内纸浆市场呈现供应偏多、需求偏弱的格局。进口量环比增加，尤其是阔叶浆增幅较大，而针叶浆外盘报价仍保持坚挺。下游需求表现一般，纸厂试探性涨价未获明显反馈，整体市场仍面临库存压力。

主要观点

1. 行情回顾

• 纸浆价格继续回调，现货报价相对稳定。
• 山东银星报价6590元/吨，下跌20元/吨；山东鹅鶴报价4765元/吨，下跌75元/吨。
• 外盘报价继续上提，巴西Suzano桉木浆3月亚洲到岸价提涨20美元/吨，针叶浆/阔叶浆外盘报价分别上调10/20美元/吨。
• 3月份需求将进入旺季，宏观层面关注两会信息。

2. 国际供需

• 巴西、智利等主要生产国出口至中国的木浆量环比增加，尤其智利阔叶浆增长显著。
• 欧洲漂针浆1月库存环比减少1913吨，消费同比减少12587吨，表现偏弱。
• 因此，中国2月份进口量可能偏高，港口库存处于偏高水平。

3. 国内供应

• 2025年2月木浆进口量预计增加，主要因12月主要生产国出口量环比大幅增长。
• 巴西针叶浆环比增加3.95%，阔叶浆环比增加47.15%；智利针叶浆环比减少0.05%，阔叶浆环比增加96.79%。
• 截至2025年2月27日，中国纸浆主流港口样本库存量为230.0万吨，环比上涨1.2%，库存压力仍存。

4. 国内需求

• 双铜纸开工负荷率与上周持平；双胶纸开工负荷率下降0.45个百分点；白卡纸和生活用纸开工负荷率分别上升0.03和1.55个百分点。
• 纸厂虽试探性涨价，但下游需求反馈不佳，关注3月旺季需求表现。

5. 后市展望

• 纸浆期货继续回调，市场对高价纸浆接受度一般。
• 短期内港口库存压力较大，操作上建议暂时观望，关注后续库存消化及两会信息。

关键信息

数据来源

• 现货价格：卓创红期、同花顺ifind
• 期货价格：wind
• 库存数据：我的钢铁网、卓创红期
• 全球供需：Bloomberg
• 操作评级：基于市场趋势与可操作性判断，当前市场以观望为主。

星级说明

• 红色星级代表趋势性上涨，绿色星级代表趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但盘面可操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• ★★★：趋势明晰，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

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