20180725-财通国际-人币兑美元汇价快到底_6页_739kb

文档总结

核心内容概述

文档主要分析了人民币兑美元汇率走势、渣打集团2017年业绩表现、市场指数变动以及部分港股的市场表现和机构评级。同时，还提到中美贸易战对金融市场的影响及对相关企业的展望。

主要观点与关键信息

人民币兑美元汇价分析

• 财通国际预期美元兑人民币汇价从¥6.2上涨至今天逾¥6.8，认为美元已过度高估，人民币则相对低估。
• 美元汇价或已到达顶点，人民币汇价或接近底部。
• 中国对美国的惩罚性关税及减少购买美国产品，将有助于抵消美元的贬值压力。
• 实际利率方面，人民币扣除通胀后的实质利率远高于美元，显示相对价值显著。

渣打集团2017年业绩表现

• 集团利息净收入为81.81亿元，同比仅增长5.0%。
• 手续费及佣金净收入为35.12亿元，同比增长8.7%。
• 17年税前经营溢利为24.15亿元，同比大幅增长117.0%。
• 企业及机构银行业务税前盈利增长显著，达189.9%。
• 集团不良贷款率降至2.37%，贷款质素有所改善。

集团财务与估值

• 17年集团贷款及垫款总额增长11.2%，存贷比上升至69.4%。
• 集团P/B估值为0.63倍，较16年有所下降。
• 集团每股派息预计达0.20元，ROE为3.45%。
• 预计18年集团利息净收入将增长至约85.66亿元，但可能受利率波动和流动性影响。

市场表现与指数分析

• 恒生指数上涨1.44%，恒生国企指数上涨2.26%，上证综合指数上涨1.61%。
• 大中华地区主要指数中，AH股溢价指数下跌2.12%。
• 全球主要市场指数中，道琼斯指数上涨0.79%，标普500上涨0.48%，纳斯达克微跌0.01%。

市场评述与投资建议

• 中资金融股表现强劲，工行、建行、国寿、中国平安等均上涨。
• 腾讯、汇丰、中移动、友邦、港交所等个股也有所上涨。
• 丘钛科技因技术突破上涨53.6%，内房及建材水泥股受基建政策利好上涨。
• 资源股如中煤、兖煤、神华等因人民币贬值及行业需求上涨而表现较好。

机构评级与估值

瑞银对玖龙纸业(02689.HK)的评级

• 评级：买入
• 公平估值：13.99港元
• 关键因素：市场对玖纸盈利前景过于悲观，预计未来数月因季节性需求将有提价，人民币贬值影响减弱。

瑞银对理文造纸(02314.HK)的评级

• 评级：买入
• 公平估值：8.69港元
• 关键因素：市场对集团盈利前景悲观，但预期人民币贬值对盈利影响减小，未来盈利有望回升。

瑞信对瑞声(02018.HK)的评级

• 评级：跑赢大市
• 公平估值：122.00港元
• 关键因素：第二季业绩受苹果影响，纯利下降13%，但对2018-2020年盈利预测下调4-12%。

花旗对中资基建股的评级

• 评级：买入
• 公平估值：8.80港元
• 关键因素：资管新规及专项债券政策将缓解融资压力，提升基建市场流动性。

总结

文档指出人民币兑美元汇率可能已接近底部，美元可能已到达顶点。渣打集团2017年业绩在减值拨备减少的背景下有所改善，但预计2018年拨备水平将上升，盈利增长将受到一定限制。同时，港股整体上涨，中资金融股及基建股表现突出，部分个股如玖龙纸业、理文造纸、中资基建股等获得机构买入评级，显示出市场对相关行业的乐观预期。