20210315-中国银河-2021年两会政府工作报告点评_经济目标低于预期_货币难转向_着重向高质量发展迈进_5页_652kb

2021年两会政府工作报告宏观经济点评总结

核心内容

2021年两会政府工作报告对宏观经济政策进行了详细阐述，核心内容包括以下几个方面：

• 经济增长目标较为保守：2021年GDP增长目标设定为6%以上，未设上限，表明政府不再以刺激经济增长为主要目标。
• 货币政策保持稳健：强调“灵活精准、合理适度”的货币政策，注重差异化和精准投放，维持货币市场略紧平衡。
• 财政政策保持平稳：赤字率控制在3.2%左右，赤字规模约3.46万亿元，较2020年减少约1.4万亿元，地方政府专项债发行规模基本持平。
• 支持中小企业：延续疫情期间的优惠政策，如贷款延期还本付息、融资担保降费奖补，同时推动银行增加对小微企业的贷款，降低贷款利率。
• 推动社会成本下降：通过改革降低企业成本，包括电力、交通、电信等基础行业收费，鼓励企业减负。
• 鼓励创新企业发展：增加基础科研经费，提高制造业企业研发费用加计扣除比例，强化企业创新主体地位。
• 扩大内需以新型消费为主：推动城乡消费一体化，支持新能源车、智能家电消费，发展新业态新模式。

主要观点

1. 经济增长目标低于预期

• 2021年GDP增长目标为6%以上，未设上限，显示政府更关注经济质量而非速度。
• 基数效应和疫情后复苏不确定性导致经济增长低于市场预期，货币政策和财政政策不以刺激增长为主要目标。
• 下半年经济增速可能走低，但政策节奏不变，货币政策调整可能延迟至4季度末。

2. 货币政策稳健，注重精准投放

• 货币政策基调仍为“稳健”，但强调灵活、精准、合理适度。
• M2和社融增速将与名义GDP增速相匹配，预计M2增速在8.5%-9.5%，社融增速在10.5%-11.5%。
• 社融增速可能因政府债务发行减少和信贷收缩而有所压缩。

3. 财政政策保持平稳，减税降费支持中小企业

• 财政投入力度下降，赤字规模和特别国债发行均减少。
• 实施结构性减税，如提高小规模纳税人增值税起征点、减半征收小微企业所得税。
• 中小企业宽带和专线资费再降10%，鼓励减免国有房屋租金。

4. 推动社会成本下降，激发市场主体活力

• 通过改革降低企业运营成本，如电力市场化交易、降低工商业电价、取消港口建设费等。
• 强调对各类市场主体一视同仁，弘扬企业家精神，反垄断、控制资本无序扩张。

5. 支持创新企业，强化科技发展

• 增加基础科研经费，中央本级支出增长10.6%。
• 税收手段鼓励企业创新，如制造业研发费用加计扣除比例提高至100%，退还增值税增量留抵税额。

6. 扩大内需，聚焦新型消费

• 内需扩张以服务型消费和新型产品消费为主，如新能源车、智能家电。
• 鼓励城乡消费一体化，打通物流壁垒，推进内外贸产品同线同标同质。
• 居民收入需高于GDP增速，但疫情导致的资产负债表恶化可能抑制消费回升。

关键信息

• 经济增长目标：6%以上，未设上限。
• CPI涨幅：预计1.5%-1.6%，低于3%的官方目标。
• 赤字率：3.2%，赤字规模约3.46万亿元。
• 地方政府专项债：3.65万亿元，与去年基本持平。
• 小微企业支持：延续疫情期间政策，提高融资便利性和降低成本。
• 社会成本下降措施：电力、交通、电信等领域改革，降低企业运营成本。
• 创新企业支持：增加科研投入，提高研发费用加计扣除比例。
• 新型消费方向：新能源车、智能家电、服务型消费。

政策趋势

• 高质量发展成为核心任务：经济政策不再以增长为导向，而是更注重结构优化和效率提升。
• 政策更加务实：政府在支持企业方面采取更具体、更精准的措施。
• 结构性调整持续进行：财政和货币政策向结构性支持倾斜，重点扶持中小企业和创新企业。
• 市场活力激发：通过简政放权、改革降本等措施，提升各类市场主体的积极性。

评级标准（简要）

• 行业评级：推荐（>20%）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（≈）、回避（<10%）。
• 公司评级：推荐（>20%）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（≈）、回避（<10%）。

联系信息

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