20210313-中国银河-2021年两会回顾_经济平稳增长_货币难转向_着重向高质量发展迈进_13页_1mb

2021年宏观动态报告总结

一、经济保持平稳增长

2021年中国经济增长目标设定为 6%以上，未设上限，体现了政府对经济增速的底线思维。受2020年低基数效应影响，2021年经济增长预期较为保守，上半年增速可能高于下半年。

• GDP增速目标：6%以上
• 就业目标：城镇调查失业率控制在5.5%以内
• 物价目标：CPI涨幅在3%左右
• 进出口：未设定具体增速目标，但强调质量提升和内外贸产品同线同标同质
• 财政政策：财政赤字率拟按 3.2%左右 安排，赤字总额约 3.46万亿元，比2020年减少约1.4万亿元。
• 地方政府专项债：发行额度为 3.65万亿元，与去年基本持平，主要用于支持国家大型项目。
• 货币政策：保持稳健基调，强调灵活精准、合理适度，货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增长相匹配。

二、货币稍紧，财政赤字目标下调

• 货币政策：年内难转向，强调“稳字当头”，避免“大水漫灌”。
• 财政政策：提质增效、更可持续，中央对地方一般性转移支付增长 7.8%，建立常态化财政资金直达机制。
• 减税降费：延续小微企业税收优惠，提高小规模纳税人增值税起征点至 15万元，对小微企业和个体工商户年应纳税所得额低于100万元的部分再减半征收所得税。
• 社融目标：新增社融预计在 30-33万亿元，社融存量增速回落至 12% 左右。

三、对基础学科投入加大，鼓励企业增加研发

• 基础科研投入：中央本级基础研究支出增长 10.6%，推动科技创新。
• 税收优惠：延续企业研发费用加计扣除政策，制造业企业加计扣除比例提高至 100%，并按月退还增值税增量留抵税额。
• 产业升级：推动制造业高质量发展，重点支持“四基”领域（核心基础零部件、关键基础材料、先进基础工艺、产业技术基础），强化产业链供应链自主可控能力。
• 高质量发展：提升全要素生产率，加快科技创新，实现经济高质量发展。

四、优惠集中于中小企业

• 货币政策支持：延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策，推动银行增加对中小微企业的贷款。
• 财政支持：实施新的结构性减税措施，降低中小微企业融资成本。
• 社会成本下降：降低中小企业宽带和专线平均资费 10%，鼓励减免国有房屋租金，推动电力、交通、电信等领域市场化改革。

五、推动社会成本下降，激发市场主体活力

• 政府职能转变：推动简政放权，实施中小微企业简易注销制度。
• 降低企业成本：在电力、交通、电信等领域推进市场化改革，降低成本。
• 支持各类市场主体：强调一视同仁，弘扬企业家精神，反垄断和控制资本无序扩张。

六、扩大内需以新型消费为主

• 扩大内需：以服务型消费为主，推动城乡消费一体化，发展新能源车、智能家电等新型消费。
• 消费政策：鼓励发展新业态新模式，提供“更舒心”的产品和服务。
• 居民收入：计划实现居民收入增速高于GDP增速，但需应对疫情带来的资产负债表恶化问题。

七、“碳中和”下各行业积极准备

• 碳中和目标：政府工作报告明确将“碳达峰、碳中和”列为重点工作，制定2030年前碳排放达峰行动方案。
• 行业减排目标：
  • 钢铁行业：到2025年减排 25%，钢产量削减至 8.23亿吨，提高废钢利用率。
  • 水泥行业：减排 20%，需提高行业标准。
  • 新能源车：到2025年市场份额达 25%，销量年增 75万辆，每年提高 3个百分点。
• 可再生能源：计划到2030年风电、太阳能发电总装机容量达 12亿千瓦以上，燃煤发电量在2025年前下降。
• 碳交易：未来5年将纳入电力、钢铁、水泥等行业。

重点行业政策

分析师信息

• 许冬石：宏观经济分析师，英国邓迪大学金融学博士，2010年加入中国银河证券研究部，擅长数据预测。
• 余逸霖：宏观经济分析师，英国格拉斯哥大学毕业，2018年加入中国银河证券研究部。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报 20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报 10%及以上
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报 10%及以上

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