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华联期货镍周报总结 (20250706)

报告基本信息

• 发布日期: 2025年7月6日
• 作者: 姜世东 (从业资格号 F03126164, 交易咨询号 Z0020059)
• 审核: 段福林 (交易咨询号 Z0015600)
• 期货交易咨询业务资格: 证监许可【2011】1285号

宏观经济与整体观点

• 6月制造业、非制造业和综合PMI指数回升，经济景气总体扩张；美国ADP就业人数负增长，贸易争端可能好转，宏观正向影响已部分反映。
• 短期内，镍价缺乏强驱动因素：原料保障充足但政策风险待观察，不锈钢库存较高，但边际改善；能源成本波动和宏观因素导致不确定性。

供应端分析

• 镍矿: 2025年进口量增长，但原料政策扰动风险在，印尼镍铁产量高位，中国镍铁供应小幅增加。
• 镍生铁: 2024年全球产量变化大（印尼增、中国降），2025年5月供应环比小幅调整。
• 精炼镍和硫酸镍: 精炼镍产量环比减少，硫酸镍产量和开工率双双下降，供需弱。

需求端分析

• 不锈钢: 5月需求抑制，库存高位（逾100万吨），大厂有减仓预期；产量恢复但库存压力大。
• 新能源三元电池: 市占率下滑，产量低运行；2025年以旧换新政策或支持终端需求。

库存端分析

• LME镍库存小幅减少，上期所库存小幅下降；精炼镍社会库存小幅增加，显示供需平衡微调。

策略建议

• 建议: 短线交易沪镍2509合约，期权策略为卖出虚值看跌期权。
• 关注: 矿端变化、不锈钢产量、贸易争端等关键因素，潜在风险包括政策变动和市场波动。

免责声明

• 报告内容仅供参考，不构成买卖依据，投资者需自负风险。