20260430-开源证券-新凤鸣-603225.SH-公司信息更新报告_Q1扣非归母净利润同环比增长_看好长丝补库需求_4页_733kb

新凤鸣 (603225.SH) 总结

核心内容

新凤鸣（603225.SH）于2026年4月30日发布了最新的投资评级报告，维持“买入”评级。当前股价为18.41元，一年内最高价为22.77元，最低价为10.30元。公司总市值为308.83亿元，流通市值为307.18亿元，总股本为16.77亿股，流通股本为16.69亿股。近3个月换手率为90.31%。

财务表现

根据公司2026年一季报，公司实现营收175.30亿元，同比增长20.42%，环比下降12.41%。归母净利润为3.68亿元，同比增长20.20%，环比增长145.82%。扣非归母净利润为5.05亿元，同比增长93.87%，环比增长314.96%。

公司预计2026-2028年归母净利润分别为25.54亿元、34.68亿元和43.49亿元，EPS分别为1.52元、2.07元和2.59元。当前股价对应PE为12.1倍、8.9倍和7.1倍，显示出估值逐渐下降的趋势。

产销情况

2026年第一季度，公司涤纶长丝与短纤产量分别为195万吨和32万吨，同比增长0.1%和0.5%。销量分别为169万吨和28万吨，同比增长18.6%和下降3.8%。产销率分别为86.7%和87.0%。其中，涤纶长丝的POY、FDY、DTY产品销量分别约为108万吨、39万吨和22万吨，占比分别为64%、23%和13%。

盈利能力方面，公司销售毛利率和扣非后销售净利率分别为7.30%和2.88%，同比分别增长0.79个百分点和1.09个百分点，环比分别增长3.54个百分点和2.27个百分点。

行业分析与展望

当前长丝行业负荷降至78.3%，较2025年同期下降12个百分点。由于担忧油价下跌导致库存贬值，长丝下游织造环节保持原料和产成品“双低”库存状态。分析师认为，随着终端需求旺季来临，长丝下游补库需求将集中释放，带来盈利弹性。

公司投资建设埃及长丝项目，进一步推动全球化布局。长丝供需格局向好，PTA行业或将迎来复苏。

财务预测摘要

风险提示

• 油价大幅波动
• 下游需求疲软
• 产能投放不及预期
• 其他风险详见第三页标注

投资建议

分析师认为，尽管Q1业绩环比增长显著，但Q4业绩小幅下滑，但整体仍符合预期。看好长丝下半年补库需求带来的盈利弹性，维持“买入”评级。

特别声明

本报告为R3（中风险）评级，仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。非适用投资者请勿阅读、收藏或使用本报告。

分析师承诺

分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，内容和观点基于各种假设，估值方法及模型均有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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