> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新凤鸣（603225.SH）Q2业绩总结与投资分析 ## 核心内容概述 新凤鸣在2026年第二季度实现显著业绩增长，归母净利润达10.71亿元，同比增加166.19%，环比增加191.46%。公司上半年整体营收为406.91亿元，同比增长21.50%，归母净利润为14.39亿元，同比增长103.16%。分析师团队维持“买入”投资评级，认为公司未来盈利中枢有望上行，并看好其在旺季期间的需求弹性。 ## 主要观点 - **业绩表现强劲** 公司Q2业绩实现同环比高增，归母净利润显著提升，表明公司在当前市场环境下具备较强的盈利能力。 - **行业反内卷推进** 公司积极落实行业反内卷策略，将产品单位效益置于首位。尽管2026年H1长丝产能有所增加，但产量同比小幅下降，显示公司对成本和效益的控制能力增强。 - **旺季需求预期** 金九银十旺季即将到来，下游织机开机率边际提升，预计长丝需求将出现明显反弹，从而带动公司业绩进一步增长。 - **盈利预测上调** 根据最新数据，公司2026-2028年预计归母净利润分别为32.98亿元、39.53亿元和47.00亿元，EPS分别为1.97元、2.36元和2.80元，当前股价对应的PE为10.4倍、8.7倍和7.3倍，显示估值具有吸引力。 - **产业链景气度修复** PTA-长丝产业链景气度持续修复，公司受益于行业整体回暖，盈利水平有望进一步提升。 ## 关键信息 ### 财务表现 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入(百万元) | 67,091 | 71,557 | 77,740 | 87,380 | 97,080 | | 归母净利润(百万元) | 1,100 | 1,018 | 3,298 | 3,953 | 4,700 | | 毛利率(%) | 5.6 | 5.3 | 8.5 | 8.6 | 8.8 | | 净利率(%) | 1.6 | 1.4 | 4.2 | 4.5 | 4.8 | | ROE(%) | 6.3 | 5.7 | 15.7 | 16.1 | 16.2 | ### 财务预测摘要 - **营收增长**：预计2026年营收同比增长8.6%，2027年增长12.4%，2028年增长11.1%。 - **净利润增长**：2026年净利润同比增长223.9%，2027年增长19.8%，2028年增长18.9%。 - **EPS增长**：2026年EPS预计为1.97元，2027年为2.36元，2028年为2.80元。 - **PE估值**：当前PE为10.4倍，预计2026年为8.7倍，2028年为7.3倍。 ### 资产负债与现金流 - **资产负债率**：从2024年的67.3%下降至2028年的55.2%，显示公司偿债能力增强。 - **净负债比率**：从2024年的95.5%降至2028年的2.2%，财务结构持续优化。 - **现金流量**：2026年经营活动现金流预计为11,469百万元，显著高于前两年。 ## 风险提示 - 油价大幅波动 - 下游需求疲软 - 产能投放不及预期 - 其他潜在风险详见报告第三页 ## 投资建议 - **评级**：买入（维持） - **理由**：公司Q2业绩高增，旺季需求有望释放，盈利中枢上行趋势明确，估值具有吸引力。 ## 分析师声明 - 本报告基于分析师独立研究，不涉及任何利益冲突。 - 投资决策应基于个人情况，不应仅依赖投资评级。 ## 估值方法局限性说明 - 本报告的估值方法及模型基于假设，结果仅供参考，不保证交易价格。 ## 公司信息 - **当前股价**：20.42元 - **总市值**：342.54亿元 - **流通市值**：340.72亿元 - **总股本**：16.77亿股 - **流通股本**：16.69亿股 - **近3个月换手率**：93.94%