20180716-川财证券-煤炭行业周报；山西环保_回头看_活动已于周内展开_15页_1mb

煤炭行业周报总结（20180715）

核心内容

本周煤炭行业整体表现较为疲软，市场呈现“旺季不旺”的特征，主要受到电厂和港口煤炭库存高企的影响，压制了港口煤炭价格。同时，环保政策的持续影响以及水电发力、中间及终端库存偏高、内蒙古露天煤矿复产等因素，共同导致短期内煤炭价格难以上涨。焦炭市场延续下行趋势，山西环保“回头看”对焦化行业生产造成一定影响，但中长期来看，焦化行业仍存在投资机会。

主要观点

• 煤炭市场：

  • 港口煤炭销售乏力，传导至产地，榆林、鄂尔多斯等地坑口价下跌，但大同坑口煤因山西环保督查“回头看”部分露天煤矿停产而暂时企稳。
  • 港口煤炭库存持续上涨，秦皇岛港库存周环比上涨4.29%，曹妃甸港上涨3.24%，天津港上涨5.53%。
  • 环渤海动力煤价格指数收于570元/吨，周环比持平，但6月份同比上涨7.67%。
  • 由于供需偏松，短期内煤炭价格难以上涨。

• 焦炭市场：

  • 焦炭价格继续下跌，河北、山东地区钢企再次下调价格100元/吨，自7月1日以来累计降幅达250元/吨。
  • 山西焦化行业环保“回头看”开始，太原、临汾等地焦化企业开工率有所下降，若影响持续扩大，供需格局有望改善。
  • 中长期看好焦化行业，随着汾渭平原11城环保政策趋严，行业将加速落后产能淘汰，市场集中度提高，环保设施完善的上市焦企将受益。
  • 推荐标的包括山西焦化（600740）、金能科技（603113）。

关键信息

价格变动

• 动力煤：

  • 环渤海动力煤价格指数收于570元/吨，周环比持平。
  • 秦皇岛至广州运费报35.5元/吨，周环比下跌7.79%；至上海运费报38.5元/吨，周环比上涨2.67%。

• 炼焦煤：

  • 柳林4号焦精煤坑口价报920元/吨，周环比持平；古交2号焦精煤报1610元/吨，周环比持平。
  • 炼焦煤港口库存有所上升，独立焦化厂库存增加，库存可用天数维持高位。

• 焦炭：

  • 唐山二级冶金焦周环比下跌4.35%，报2200元/吨；天津港准一级冶金焦价格报2100元/吨，周环比下跌4.35%。

行业动态

• 政策影响：

  • 山西环保督查“回头看”对焦炭生产造成影响，部分露天煤矿停产，暂时缓解大同坑口煤价格下跌压力。
  • 唐山市印发《关于开展SO2、NO2、CO污染减排攻坚行动的通知》，设定具体减排目标，推动环保治理。

• 公司表现：

  • 蓝焰控股（000968）上半年净利润同比增长16%-40%。
  • 陕西黑猫（601015）焦炭销量同比增加23.82%，但产量同比下降7.63%。
  • 平庄能源（000780）上半年亏损，美锦能源（000723）则实现净利润同比增长5.60%-25.52%。

行业表现

• 煤炭股整体表现不佳，多数股票周环比下跌，仅蓝焰控股表现较好，涨幅达10.52%。
• 煤炭行业PE（TTM）整体处于中低水平，部分个股PE偏高，如ST云维（600403）达313.34倍。

风险提示

• 宏观经济形势调整：可能对煤炭行业需求产生影响。
• 行业政策变化：发改委加强煤炭价格监管，政策变动可能对行业造成较大影响。

证券研究报告信息

• 所属部门：股票研究部
• 报告类别：行业周报
• 所属行业：能源/煤炭
• 报告时间：2018年7月16日
• 分析师：陈雳（证书编号：S11000517060001，电话：010-66495651，邮箱：chenli@cczq.com）
• 联系人：许惠敏（证书编号：S1100117120001，电话：021-68595156，邮箱：xuhuiin@cczq.com）

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准。
  • 30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。
  • 30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。

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