20260331-华泰期货-甲醇日报_中东局势紧张_甲醇基差坚挺_11页_2mb

中东局势紧张，甲醇基差坚挺分析总结

核心内容概述

近期中东局势持续紧张，胡赛武装对以色列的打击、也门局势的升级以及美国在中东的军事部署，加剧了市场对霍尔木兹海峡通航及中东原油供应的担忧。这一局势对亚洲炼厂及裂解开工率产生负面影响，进一步推高了芳烃价格，间接支撑了甲醇市场。与此同时，甲醇市场整体表现坚挺，基差维持高位，港口库存持续去化，内地工厂库存回落，下游需求表现良好。

主要观点

1. 市场要闻与重要数据

• 中东局势：胡赛武装对以色列的打击、也门卷入战局，市场担忧曼德海峡运输受阻，美国地面部队可能进攻哈尔克岛，影响全球能源供应链。
• 甲醇价格：
  • 内地：内蒙北线2665元/吨（+180），南线2450元/吨（+0）；山东临沂3133元/吨（+168），河南3000元/吨（+160），河北2725元/吨（+0）。
  • 港口：太仓甲醇3515元/吨（+155），广东甲醇3540元/吨（+160）。
• 基差表现：整体基差维持高位，部分地区基差有所回落，但整体仍坚挺。
• 库存与订单：隆众内地工厂库存432980吨（-52420），西北工厂库存257100吨（-43500）；待发订单持续增加，显示市场供应端压力有所缓解。
• MTO开工率：85.58%（+1.29%），显示下游需求稳定。

2. 市场分析

• 供应端：煤头甲醇开工率维持高位，利润显著提升，显示供应端强劲。进口到港预期下降至历史低位，进一步推高港口基差。
• 需求端：传统下游如甲醛、醋酸、MTBE等开工表现良好，其中甲醛负荷进一步上提，MTBE在出口支撑下维持高位，二甲醚生产毛利有所改善。
• 港口表现：太仓、常州、广东等港口甲醇价格和基差均有所上涨，显示港口市场坚挺。
• 地区价差：鲁北-西北、太仓-内蒙、华东-川渝等地价差波动，反映区域供需变化。

3. 策略建议

• 单边策略：建议谨慎逢低做多套保。
• 跨期与跨品种策略：当前无明显跨期或跨品种机会。

4. 风险提示

• 地缘政治风险：伊朗战局动向、霍尔木兹海峡通航情况、伊朗装置停机持续时间等是主要风险因素。
• 供应与需求波动：中东局势可能对全球能源供应造成更大影响，需密切关注。

关键信息汇总

甲醇价格与基差

港口库存

地区价差

生产利润与开工率

• 内蒙煤头甲醇利润：1050元/吨（+180）
• 华东MTO开工率：85.58%（+1.29%）
• 内地工厂库存：432,980吨（-52,420）
• 中国甲醇开工率：持续高位，显示供应端活跃

总结

中东局势的紧张加剧了市场对能源供应的担忧，推动甲醇价格及基差走强。内地甲醇价格稳步上升，基差维持高位，港口库存持续去化，下游需求良好。当前甲醇市场整体表现坚挺，建议投资者谨慎逢低做多套保。需重点关注伊朗局势及霍尔木兹海峡通航情况，同时关注地区价差和生产利润的变化。