20260610-华泰期货-甲醇日报_伊以停火_甲醇基差仍坚挺_11页_2mb

甲醇市场分析总结

核心内容

近期甲醇市场呈现出基差坚挺、库存下降、港口价格走强等特点。整体来看，甲醇期货与现货价差扩大，市场情绪偏向多头，但需关注多方面风险因素。

主要观点

• 基差表现强劲：甲醇太仓基差达到历史高位，港口基差走强，表明现货价格与期货价格的差距在扩大，市场对后续需求预期较好。
• 生产利润与进口利润波动：煤头甲醇利润在不同时间段波动较大，而进口利润则受国际局势影响，存在不确定性。
• 库存下降：内地与港口库存均出现下降趋势，显示市场去库速度加快，短期供应偏紧。
• 下游开工率与利润：MTO开工率有所下降，部分装置持续检修；传统下游如甲醛、醋酸、MTBE等开工率及利润表现不一，部分处于低位或亏损状态。
• 地区价差变化：各地区价差呈现不同趋势，部分价差走弱，部分走强，需关注区域供需变化与运输成本。
• 国际局势影响：伊朗与以色列暂停交火，但以色列对黎巴嫩的打击仍未停止，伊朗局势仍存不确定性，可能影响甲醇进口预期。

关键信息

一、甲醇基差&跨期结构

• 太仓甲醇基差：近期走强至2,400元/吨，为历史高位。
• 主力合约与现货价差：甲醇主力合约价格呈现波动，但整体贴水或升水幅度较小。
• 跨期价差：2609合约深度贴水，可能透支后续复工预期，需关注市场实际兑现情况。

二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润

• 煤头甲醇利润：内蒙煤制甲醇生产利润为1085元/吨（-23），波动较大。
• MTO利润：华东MTO利润持续为负，部分企业处于亏损状态。
• 进口价差：太仓甲醇-CFR中国进口价差未显示具体数据，但整体进口利润受国际局势影响较大。

三、甲醇开工、库存

• 内地开工率：煤头甲醇开工仍偏高位，但传统下游开工率偏低。
• 库存情况：内地工厂库存下降，西北工厂库存也有所减少，港口总库存下降至低位。
• 待发订单：内地工厂待发订单增加，西北工厂待发订单亦有上升，显示市场对甲醇需求有所回升。

四、地区价差

• 鲁北-西北-280价差：近期为-50元/吨，价格波动较大。
• 太仓-内蒙-550价差：走弱，为-37元/吨。
• 太仓-鲁南-250价差：走弱，为-72元/吨。
• 鲁南-太仓-100价差：走弱，为-278元/吨。
• 广东-华东-180价差：走弱，为-108元/吨。
• 华东-川渝-200价差：走弱，为-192元/吨。

五、传统下游利润

• 山东甲醛毛利：呈现波动，部分时段亏损。
• 江苏醋酸毛利：在2026年12月达到1500元/吨，表现较好。
• 山东MTBE异构醚化毛利：未提供详细数据，但整体表现不佳。
• 河南二甲醚毛利：未提供详细数据，但整体表现较弱。

策略建议

• 单边策略：MA2609合约谨慎逢低做多套保。
• 跨期策略：无。
• 跨品种策略：多3*MA2609空LL2609。

风险提示

• 美伊谈判进展：可能影响伊朗甲醇出口及进口预期。
• 霍尔木兹海峡通航情况：对国际油价及进口成本有重要影响。
• 市场情绪变化：国际局势、下游需求变化等可能影响市场走势。

市场要闻与重要数据

内地甲醇价格

• 内蒙北线：2750元/吨（-3），基差387元/吨（+84）。
• 内蒙南线：2750元/吨（+20）。
• 山东临沂：3085元/吨（-15），基差322元/吨（+71）。
• 河南：2935元/吨（+0），基差172元/吨（+86）。
• 河北：2955元/吨（+40），基差252元/吨（+126）。

港口甲醇价格

• 太仓：3263元/吨（-22），基差300元/吨（+64）。
• 常州：3195元/吨。
• 广东：3335元/吨（-35），基差372元/吨（+51）。

库存与订单

• 隆众内地工厂库存：325015吨（-18485）。
• 西北工厂库存：194700吨（-5800）。
• 隆众港口总库存：633500吨（-28450）。
• 内地工厂待发订单：253260吨（+23600）。
• 西北工厂待发订单：109300吨（+5300）。

下游开工率

• MTO开工率：80.09%（-6.63%），部分企业持续检修，影响需求。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616
• 陈莉：从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421
• 杨露露：从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号：F03140168
• 梁琦：从业资格号：F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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