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或有逼仓风险总结

核心内容

本报告围绕沪锌2206合约，分析了近期市场走势、基本面、技术面、宏观面及持仓结构变化，重点指出当前锌价受到海外供需偏紧的支撑，同时存在多头逼仓风险。

主要观点

技术面分析

• 沪锌近期呈现震荡上涨走势，收阳线，成交量放大。
• 多空双方均增仓，但空头增仓较多，市场短期或震荡反复。
• 价格运行于均线系统之上，均线支撑强劲，长期多头趋势良好。
• 短期指标KDJ处于强势区域，多头力量小幅下降，但依然占优。

基本面分析

• 供给风险：LME注销仓单占比连续上升，库存下降明显，显示海外供需偏紧，支撑锌价。
• 产量与需求：2022年1-2月全球精炼锌产量同比微降0.7%，需求减少3.8%，全球锌市供应过剩。
• 国内情况：疫情对供需两端均有影响，国内锌锭产量和需求均疲软，对锌价走势影响有限。

宏观面分析

• 海外：欧盟拟议对俄制裁，旨在压缩其油气收入，可能间接影响全球能源价格，从而影响锌冶炼成本。
• 国内：央行降准幅度不及预期，降息预期落空，但LPR调降仍有可能。整体宏观环境对锌价影响有限，但需关注政策变化。

关键信息

库存变化

• LME库存：连续下降，4月22日降至103250吨，较3月下降20%，库存水平处于低位，逼仓风险上升。
• 上期所库存：4月22日较上日增加1吨至131014吨，整体变化不大，显示国内库存相对稳定。
• 区域库存：LME亚洲库存占比超过80%，接近10万吨，欧洲库存降至绝对低点500吨，显示区域供需差异明显。

主力持仓变化

• 沪锌2206合约主力净多头，多头增仓20895手，空头增仓22002手，空头增仓更多，但多头仍占优势。
• 多头榜首为华泰期货，增仓1605手，持仓11516手；空头榜首为中信期货，增仓367手，持仓11042手。
• 多空力量对比显示，多头仍占主导，但空头增仓较快，需警惕逼仓风险。

展望与操作建议

展望

• 短期内锌价仍将由海外供需主导，关注区域库存走势及国内需求修复带来的比价修复机会。
• 锌基本面保持强势，但需警惕多头逼仓风险，特别是LME库存持续下降可能引发的市场波动。

操作建议

• 沪锌zn2206合约建议多单持有，止损位设为27600元/吨。

数据来源与图表说明

• 中国主要市场锌锭社会库存数据来自我的钢铁网。
• LME与SHFE库存数据来自LME及上期所。
• 主力持仓数据来自期货公司会员持仓排名。
• 图表涵盖锌锭库存、产量、下游市场状况、宏观政策及持仓结构变化等。

总结

当前沪锌2206合约技术面和基本面均显示锌价走势偏强，但需关注LME库存持续下降可能带来的逼仓风险。国内供需疲软，对锌价影响较小，而海外供需偏紧成为支撑。操作上建议多单持有，但需设置止损位以控制风险。