20221208-光大证券-建筑装饰行业基建公募REITs专题研究之十五_商业不动产或纳入REITs范畴_市场容量有望加速扩充_2页_336kb

行业研究总结

核心内容

本报告围绕商业不动产纳入REITs范畴的行业研究展开，重点分析REITs市场的发展趋势、政策动向、投资机会及潜在风险。

主要观点

• REITs试点范围扩大：2022年12月8日，证监会副主席李超提出将REITs试点范围拓展至新能源、水利、新基建以及市场化长租房及商业不动产等领域，有助于提升REITs市场容量。
• 保租房REITs表现强劲：目前市场已有4单保租房REITs项目，均受到投资者热烈追捧，认购倍数普遍超过百倍，显示出较强的市场需求和稳定的收益预期。
• 商业不动产纳入REITs：商业不动产作为重要资产类别，其纳入REITs范畴将大幅提升市场上限，有助于促进REITs市场的长期稳定发展。
• 投资建议：建议关注运营资产占比较高或已有资产挂牌REITs平台的企业，如中国交建、中国电建、中国中铁、中国铁建、首创环保、招商蛇口、南山控股等。
• 风险提示：包括项目申报不及预期、二级市场价格波动以及政策推进速度慢等。

关键信息

REITs市场现状

• 自2022年6月首批9只公募REITs上市以来，试点范围持续扩展，已涵盖高速公路、产业园、物流园、能源环保类及保租房项目。
• 保租房REITs项目表现出色，认购倍数高，具有稳定的租金收入和抗周期属性。

市场容量与前景

• 商业不动产存量规模庞大，截至2022年5月，全国3万平方米以上已开业购物中心超5400个，总建筑面积达4.8亿平方米。
• 随着商业不动产纳入REITs试点范围，市场容量有望大幅扩充，推动REITs市场长期健康发展。

政策与市场影响

• 政策层面不断推动REITs发展，包括明确税收征管细则、鼓励长期机构投资者参与等。
• 市场层面，REITs发行节奏加快，形成“投资建设-运营-退出-再投资”的良性循环，有助于企业降低负债率，扩大业务规模。

投资策略与评级

• 行业评级为“买入”，认为未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数15%以上。
• 报告指出，REITs扩募政策有助于降低估值、提高收益率，持续看好行业发展。

估值与分析说明

• 本报告的分析基于合理假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 使用的估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券在该价格交易。

法律声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告信息基于合法获取的可靠数据，但不保证其准确性与完整性。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行决策并承担风险。
• 公司及分析师可能持有报告提及公司证券头寸，或为其提供相关服务，投资者需注意潜在利益冲突。

联系信息

• 分析师：孙伟风（S0930516110003）、冯孟乾（S0930521050001）
• 联系人：陈奇凡、高鑫
• 地址：
  • 上海：静安区南京西路1266号，恒隆广场1期办公楼48层
  • 北京：西城区武定侯街2号，泰康国际大厦7层
  • 深圳：福田区深南大道6011号，NEO绿景纪元大厦A座17楼
  • 香港：中国光大证券国际有限公司，香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
  • 英国：Everbright Securities(UK) Company Limited，64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE

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