> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 数据中心板块领涨，商业不动产REITs审核反馈 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年1月至2月REITs市场的表现及商业不动产REITs项目的审核进展。市场整体呈现震荡回调态势，但数据中心板块表现突出，成为市场亮点。同时，监管机构对首批商业不动产REITs项目提出了多项关注点，主要集中在资产合规性、完整性、收益情况和估值合理性等方面。 ## 主要观点 - **市场表现**： - 2026年1月至2月，REITs全市场周度成交额和换手率先升后降。 - 2026年1月19日至1月25日，REITs成交额达到2025年第三季度以来的最高水平，但随后因春节假期影响，市场显著缩量。 - 中证REITs全收益指数在2026年2月震荡回调，显示市场整体承压。 - 数据中心板块在市场低迷中表现较好，2026年2月领涨，其中南方润泽科技数据中心REIT涨幅达2.6%，近三个月累计上涨14.7%。 - **板块分化**： - 2026年2月，多数REITs项目从低位补涨后回调，其中园区类REITs跌幅最大，平均跌幅达2.90%；消费类和仓储物流类REITs下跌项目占比均超过90%。 - 交通和数据中心REITs表现相对较好，分别上涨0.42%和1.64%。 - **监管关注点**： - 商业不动产REITs项目在审核过程中受到关注的要点包括不动产合规性、资产完整性、项目收益情况和估值合理性。 - 具体包括手续完备性、土地用途合规性、经营资质、入池资产范围、共用资产、租约集中到期、主力租户流失、关联交易、单一主体依赖、出租率和长期增长率等。 - **投资建议**： - 未来市场交易将更加关注底层资产质量分化，AI算力需求支撑的数据中心REITs可能继续获得估值溢价。 - 基础设施类REITs（如交通、数据中心）相对具备投资价值，而园区类REITs短期内估值改善难度较大。 - 建议投资者关注后续反馈回复，筛选出具备性价比的商业地产REITs项目。 ## 关键信息 - **市场成交与换手率**： - 2026年1月19日至25日，REITs全市场单周成交额为38.95亿元，为2025年第三季度以来最高。 - 春节前一周（2026年2月9日至13日）换手率降至0.33%，为2026年1月至2月最低。 - **REITs类型表现**： - **园区**：20只项目全部下跌，平均跌幅为-2.90%。 - **消费**：11只项目中仅1只上涨，下跌项目占比达92%，平均跌幅为-2.8%。 - **仓储物流**：10只项目中仅1只上涨，下跌项目占比达91%，平均跌幅为-1.6%。 - **交通**：5只项目中8只下跌，下跌项目占比为38%，平均跌幅为-1.4%，但多数上涨。 - **数据中心**：2只项目均上涨，平均涨幅为1.6%，其中南方润泽科技数据中心REIT单月涨幅达2.6%。 - **能源**：5只项目中3只下跌，下跌项目占比为63%，平均跌幅为-2.1%。 - **生态环保**：1只项目下跌，平均跌幅为-1.6%。 - **水利**：1只项目下跌，平均跌幅为-4.3%。 - **市政**：1只项目下跌，平均跌幅为-2.4%。 - **在审及待发项目情况**： - 截至2026年3月9日，2026年1月至2月新申报且处于审核阶段的首发REITs项目共16单，其中已受理5单、已问询1单、已反馈10单。 - 扩募项目共11单，其中2单已过审，7单注册生效待发行，1单已问询，1单已反馈。 - **商业不动产REITs试点**： - 2025年11月28日，证监会发布《关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告（征求意见稿）》，标志着商业不动产REITs进入试点阶段。 - 2025年12月31日，正式推出商业不动产REITs试点，沪深交易所同步发布相关业务办法。 - **资产布局**： - 底层资产主要位于上海、深圳、广州等一线城市，以及合肥、西安等重点二线城市。 - 项目类型涵盖商业综合体、商业零售、写字楼、酒店等传统商业地产类型。 ## 风险提示 1. **数据来源和处理偏误风险**：报告数据主要来源于同花顺iFind，可能存在数据处理和统计上的偏差。 2. **底层资产运营收益不及预期的风险**：经济环境变化可能导致部分REITs项目收益不及预期。 3. **二级市场表现风险**：若底层资产运营不佳，REITs上市后的二级市场表现可能不及预期。 ## 结论 综上所述，REITs市场在2026年1月至2月整体表现分化，数据中心板块表现突出，而传统商业地产如园区、消费、仓储物流等则普遍下跌。监管机构对商业不动产REITs项目的审核较为严格，重点关注资产合规性、完整性、收益情况和估值合理性。未来市场交易将更注重底层资产质量，投资者应关注后续反馈以筛选出具有投资价值的REITs项目。