20160222-申万宏源-煤炭行业周报_动力煤价惯性上涨_央行等八部委联合出台供给侧改革文件_12页_951kb

煤炭行业周报总结（2016年1月16日~2016年2月19日）

核心内容

2016年初，煤炭行业整体处于需求低迷状态，但动力煤价格在惯性作用下小幅上涨，同时供给侧改革政策的出台对市场产生积极影响。报告指出，晋陕煤炭企业及海德股份（矿业不良资产处置）具有投资价值。

主要观点

• 动力煤市场：尽管春节后工厂复工缓慢，煤炭需求依然低迷，但环渤海动力煤价格指数因节前寒潮预期而小幅上涨，涨幅1元/吨，报收380元/吨。然而，涨势乏力，预计此轮反弹接近尾声。
• 炼焦煤市场：炼焦煤和无烟煤价格结束前期下跌，企稳运行。
• 喷吹煤市场：喷吹煤价格维持平稳，主要受北方钢铁市场需求萎缩影响。
• 国际煤市：国际三大港口动力煤价格两涨一跌，整体回暖困难。
• 原油市场：布伦特原油价格强势反弹，涨幅9.40%，国际油价与煤价比值小幅上升。
• 港口库存：秦港和广州港煤炭库存明显回升，调出量下降，显示市场需求疲软。
• 电厂需求：六大电厂日均耗煤小幅回升，但库存和可用天数仍维持低位。
• 海运费：国内主要航线海运费持续下跌，国际海运费略有上涨，但整体沿海煤炭运价可能继续下滑。

关键信息

动力煤价格走势

• 环渤海动力煤价格指数本周环比上涨1元/吨，报收380元/吨。
• 山西大同、内蒙古、山东兖州等地动力煤价格保持稳定。
• 鲁西南动力煤价格指数小幅上升，报收87.1点。

炼焦煤与无烟煤价格

• 山西太原、河北邢台、安徽淮北、长治等地炼焦煤价格环比持平。
• 山西阳泉、晋城无烟煤价格整体保持稳定，部分规格略有波动。

布伦特原油价格

• 布伦特原油现货价格反弹至33.99美元/桶，涨幅9.40%。
• 国际油价与国际煤价比值2.63，环比上升0.21点；与国内煤价比值2.44，环比上涨0.19点。

港口库存与调出量

• 秦港煤炭日均调入量35.3万吨/日，调出量下降至28.7万吨/日。
• 秦港库存346.5万吨，环比增加6.1%；广州港库存144万吨，环比增加41%。

电厂日耗与库存

• 六大电厂日均耗煤32.36万吨，环比上升2.3%。
• 六大电厂库存1205.23万吨，环比上升0.64%，可用天数减少至37.25天。

海运费走势

• 国内主要航线平均海运费环比下跌0.77元/吨至18.86元/吨，跌幅3.95%。
• 澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比上涨0.202美元/吨至3.055美元/吨。

重点公司盈利预测

政策与市场动态

• 2016年2月17日，央行与发改委等八部委联合印发供给侧改革文件，政策出台速度超预期，对晋陕煤炭企业及海德股份产生积极影响。
• 铁路运价下调导致煤价承压，但部分企业仍维持小幅上涨。
• 国际油价与国内煤价比值上升，反映煤炭行业相对价值有所提升。

投资建议

• 行业评级：看好（Overweight）。
• 公司评级：西山煤电、潞安环能、阳泉煤业、永泰能源、陕西煤业等公司被给予增持或买入评级，显示其在市场中的相对优势。

法律声明

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