20170911-申万宏源-每周20张图全览跨境资金配置流向_美国债务上限暂时得到解决_资金流入美国股债_13页_886kb

美国债务上限解决与全球资金流向分析（2017年9月）

核心内容概述

2017年9月6日当周，全球资金配置呈现多元化趋势，主要流入股票、债券、货币基金、大宗商品、能源及房地产板块。美国债务上限问题在9月6日得到暂时解决，但并未对市场产生明显提振。同时，中美利差小幅缩窄，美元指数跌破92点，美债收益率下降，而人民币汇率相对稳定。

主要观点

• 美国债务上限问题：
  美国债务上限问题在9月6日得到暂时解决，特朗普接受民主党提议，将债务上限延迟至12月8日，并增加153亿美元的救助计划。该问题自1962年以来已上调74次，最近几次因两党政治极化而引发争议。尽管危机暂时解除，但市场反应平淡，美元指数仍跌破92点，美债收益率下降。

• 全球资金流向：

  • 股票市场：资金流入美国、发达欧洲、日本、新兴市场及印度的股票市场，其中发达欧洲净流入最多（14.80亿美元），日本连续13周净流入。
  • 债券市场：资金流入美国、发达欧洲、新兴市场及印度的债券市场，美国连续第25周净流入，发达欧洲连续19周净流入，印度连续33周净流入。日本出现小幅净流出。
  • 大类资产配置：资金流入债券基金、货币基金、大宗商品、能源及房地产板块，其中货币基金净流入最多（251.83亿美元）。

• 中国股债资金流向：

  • 中国股票基金连续第3周净流入，当周净流入4.66亿美元，四周均值为1.38亿美元。
  • 中国债券基金当周净流出0.6亿美元，四周均值为0.54亿美元。
  • 中国股票ETF连续第2周净流入，当周净流入5.27亿美元。
  • 香港股票基金连续第6周净流入，当周净流入0.13亿美元。

• 汇率与利率变化：

  • 美元指数收于92.254，较上周略有下降。
  • 美国10年期国债收益率下降5个bp至2.10%，TIPS隐含通胀预期为1.78%。
  • 中国10年期国债收益率上升约2个bp至3.6554%，中美利差小幅缩窄。
  • 美元兑人民币中间价下跌791个bp至6.5311，即期汇率为6.5246，偏离中间价幅度为-0.0995%。

• 美联储政策与预期：

  • 6月份利率点阵图显示2017年加息路径不变，但9月加息概率降低，缩表大概率在9月，最后一次加息预计在12月。
  • 联邦基金利率中位数预期为1.375%（2017）、2.125%（2018）、3.000%（2019）及长期3.000%。
  • 美联储总资产在8月下降129.24亿美元，但1月至7月整体呈波动上升趋势。

• 外汇储备与资本流动：

  • 中国8月外汇储备连续第7个月上升，环比增加108亿美元。
  • 港股通与陆股通净买入额分别累计达5043.86亿人民币和3007.12亿人民币，反映资金持续流入中国股市。

关键信息

• 债务上限解决：
  美国债务上限问题在9月6日通过参议院修订法案得以暂时解决，但未显著提振市场情绪。

• 资金配置趋势：
  全球资金持续流入股票、债券、货币基金等大类资产，显示市场对避险资产和多元化配置的偏好。

• 中美利差变化：
  中美10年期国债利差小幅缩窄，反映市场对中美经济差异的关注。

• 外汇储备与资本流动：
  中国外汇储备规模逐步趋于稳定，资本账户管理加强，短期外储无忧。

• 美联储政策动向：
  美联储对经济前景整体乐观，但9月加息概率降低，缩表大概率在9月，最后一次加息预计在12月。

下周重大事件

机构信息

• 证券分析师：

  • 李一民 A0230515080002
  • 李慧勇 A0230511040009

• 研究支持：

  • 汤莹 A0230116080003

• 联系人：

  • 汤莹
    电话：(8621)23297818 × 010-66500578
    邮箱：tangying@swsresearch.com

• 机构销售团队：

  城市	姓名	电话	手机	邮箱
  上海	陈陶	021-23297221	18930809221	chentao@swsresearch.com
  北京	李丹	010-66500610	18930809610	lidan@swsresearch.com
  深圳	胡洁云	021-23297247	13916685683	hujy@swsresearch.com

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