20220904-创元期货-棉花周度报告_宏观扰动加剧_棉价或将承压震荡偏弱运行_22页_2mb

报告摘要

棉花周度报告总结

核心内容概述

本周棉花市场受到多重因素影响，呈现震荡偏弱走势。国际方面，美国干旱有所缓解，但整体仍低于往年；印度和巴西产量上调，但全球消费疲软，需求端持续承压。国内方面，新棉上市提前，供应压力加大，同时“金九银十”传统旺季带来部分需求回升，但整体仍不及预期。期现价差扩大，储备棉轮入重启，但成交有限，政策托底意图明显。

主要观点与关键信息

一、市场表现

周度概况
- 宏观风险加剧，外盘和郑棉均承压下跌，郑棉失守万五关口。
- 期现基差扩大至1778元/吨，国内外价差缩小，进口利润为-5375元/吨。
现货市场表现
- 国内现货价格趋稳，328指数报价15988元/吨，新疆双28均价15730元/吨。
- 下游需求有所改善，但纺企以刚需采购为主，对后市信心不足。
- 坯布、服装开机率上升，纱线价格稳中偏弱。
期货市场表现
- 美联储加息预期引发市场悲观情绪，ICE棉价下跌12%。
- 国内期货价格下跌6%，主力合约失守万五关口。
- 09合约进入交割月，活跃度影响价格走势，1-9价差走弱至-660元/吨。

二、棉花供需情况

国际棉花供需情况
- 美国棉花
  - 旱情缓解，作物优良率回升至34%，但整体仍低于往年。
  - 播种和结铃率良好，但产量下调至1260万包，为09/10年度最低。
  - 期末库存环比减少60万包，库存消费比降至12.6%。
  - 出口销售下滑，对华出口量减少200万包。
- 巴西棉花
  - 收割进度加快至93.8%，产量上调至293万吨。
  - 期末库存略降，库存消费比为70%，同比略升。
- 印度棉花
  - 主产区降雨略低于正常水平，但播种面积同比增加6%。
  - 产量维持稳定，消费量环比下降50万包，进口和出口量调减。
  - 纺织业开机率下降，部分企业停产限产。
- 越南纺织业
  - 受全球消费疲软和成本上升影响，开机率持续下滑，出口增速放缓。
国内棉花供需情况
- 供应情况
  - 2022年全国棉花实播面积4428.1万亩，同比增加2.5%。
  - 北疆进入喷洒脱叶剂阶段，新棉上市提前。
- 库存情况
  - 商业库存319.4万吨，环比减少52.82万吨，同比增加69.1万吨。
  - 工业库存57.81万吨，环比微降，销售进度缓慢。
- 下游需求
  - 纱线厂开机率上升，原料库存和成品库存均有所下降。
  - 坯布和服装开机率上升，但整体仍弱于往年。
  - 新订单改善有限，内需订单疲软，外需因进口成本高而谨慎。
- 储备棉轮入
  - 重启轮入，计划采购3万吨，实际成交1000吨，成交率3.3%。
  - 轮入总量为5.9万吨，成交率26%，政策托底意图明显。