20230319-创元期货-棉花周度报告_宏观情绪转弱_下游传统旺季对棉价提振不足_20页_1mb

棉花周度报告总结

核心内容

2023年3月19日发布的棉花周度报告显示，宏观情绪转弱对棉花市场形成压制，下游传统旺季对棉价提振不足，导致棉价持续承压运行。尽管部分国家如美国的棉花出口销售有所回暖，但整体市场需求疲软，全球棉花供应过剩格局未变，且国内供需格局收紧，但整体供应仍偏宽松。

主要观点

短期展望

• 宏观情绪转弱：全球性金融危机引发市场恐慌，叠加国际棉市供应宽松与需求疲软，棉价维持震荡偏弱走势。
• 供应压力：国内棉花加工量超650万吨，检验量超595万吨，供应宽松，但下游需求疲软。
• 需求疲软：国内下游市场气氛走淡，行情分化明显，纺企原料补库意愿低，出口订单持续弱势，纱线与坯布市场走货放缓。

中长期展望

• 播种面积减少预期：下一年度美棉播种面积减少预期对棉价下跌空间形成限制。
• 国内经济复苏：国内经济复苏背景下，棉花价格下跌空间有限，维持宽幅震荡观点。

关键信息

供应方面

• 印度棉花：产量环比下调，期末库存同比大幅减少，国内供需格局收紧，但全球供应过剩格局未变。
• 国内棉花：累积加工量超650万吨，检验量超595万吨，整体供应宽松。
• 全球棉花：全球产量环比上调72万包至115.09万包，消费预期环比下调55万包至110.11万包，期末库存环比上调200万包至91.15万包。

需求方面

• 美棉出口：当前年度陆地棉签约量环比上升，净签约量达5.1万吨，主要增长来自中国、土耳其、巴基斯坦和韩国。
• 东南亚纺织业：产销好转缓慢，开机率短期回升后再次放缓，仍处于往年低位。
• 国内纺织服装：出口额同比下降，下游订单衔接性不足，外需持续疲软。

市场表现

• 中国棉花价格指数：328指数周度下跌2%，报价15343元/吨。
• 新疆棉山东到厂均价：周度下跌1%，报价15403元/吨。
• 期货市场：郑商所主力合约周度下跌3%，收于13900元/吨；国际ICE棉花价格创4个月新低，收于76.86美分/磅。
• 进口棉价：进口棉价格指数周度下跌4%，报价15529元/吨，进口利润缩减至-200元/吨。

下游替代品价差

• 涤短：现货价格下跌150元/吨，集中在7100元/吨，加工费为850元/吨，开机负荷维持在88%。
• 纯涤纱与涤棉纱：成交冷清，成品库存攀升，T32S报价在11600-11300元/吨，加工费在4200元左右，部分小幅亏损。
• 粘胶短纤：市场保持平稳，下游刚需补货，中端厂报价略有松动，主流报价集中在13000-13300元/吨。
• 人棉纱：市场表现分化，局部火热，但涡流纺低价货源减少，实盘价格提升，亏损收窄至300-1000元/吨。

后需关注点

• 金三银四：需关注传统旺季的持续力度。
• 新年度播种面积：需关注美棉新年度播种面积变化，对供需格局产生影响。

总结

整体来看，棉花市场短期内受宏观情绪影响，价格承压运行，但中长期随着播种面积减少预期与国内经济复苏，下跌空间有限，维持宽幅震荡趋势。需密切关注下游需求变化、国际棉价走势及新年度播种面积情况。