20180924-天风证券-一周煤炭动向_动力煤价稳中偏强_钢厂_焦化厂焦炭库存回落_19页_1mb

煤炭开采行业一周总结（2018年9月24日）

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现偏强，动力煤价稳中偏强，焦煤和焦炭市场亦维持稳定。分析师对行业走势持积极态度，认为短期需求稳固，供给端受限，可能推动价格继续上涨。同时，行业面临一定的政策风险和宏观经济不确定性。

1. 动力煤市场分析

主要观点

• 价格：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为629元/吨，周环比上涨1元/吨。
• 库存：秦皇岛港库存达786.5万吨，为近五年高点；六大电厂库存为1483.42万吨，周环比下降56.27万吨，库存可用天数为22.57天。
• 需求：沿海六大电厂日均耗煤量为60.41万吨，周环比下降1.16万吨；重点电厂本月日均耗煤量为353万吨，同比增加25万吨，处于近五年最高水平。
• 供给：陕西地区环保检查持续，大秦线检修将影响调入。
• 进口：澳洲5500大卡煤价为$67.5，周环比上涨$1.5；印尼3800大卡煤价为$39，周环比上涨$1，但受政策影响，卸货困难，成交一般。

关键信息

• 港口库存压力增大，秦皇岛港自9月21日19点后恢复正常作业，调出量回升，短期内库存将缓解。
• 由于环保检查和检修影响，短期煤价稳中偏强，后续需关注电厂补库情况和进口煤政策变化。

2. 焦煤市场分析

主要观点

• 价格：京唐港主焦煤价格为1740元/吨，与上周持平。
• 库存：钢厂焦煤库存为749.39万吨，环比增加9.5万吨；焦化厂焦煤库存为790.60万吨，环比下降18.66万吨。
• 需求：焦企综合开工率上升至76.85%，主要集中在西北和华北地区，下游需求较好。
• 供给：柳林凌志集团因法律问题减产，洗煤厂也因环保检查减产，导致部分焦煤资源供应偏紧。

关键信息

• 环保限产力度不及预期，但焦企低库存和港口库存下滑支撑价格。
• 预计短期焦煤价格稳中偏强，后续需关注限产力度和库存变化。

3. 焦炭市场分析

主要观点

• 价格：天津港一级焦平仓价为2670元/吨，与上周持平。
• 库存：钢厂焦炭库存为411.71万吨，周环比下降0.04万吨；焦化厂焦炭库存为26.05万吨，周环比下降3.05万吨。
• 需求：全国高炉开工率为67.96%，环比小幅下降0.27个百分点；钢厂利润良好，焦炭需求稳定。
• 供给：焦企开工率上升，发运正常，心态较好。

关键信息

• 焦炭价格回调或有限，短期内受需求和库存影响不大。
• 后续需关注限产力度和库存变化情况。

4. 市场表现

涨跌幅

• 上涨：首钢资源（+10.46%）、蓝焰控股（+10.16%）、开滦股份（+7.98%）、兖州煤业（+7.94%）、陕西煤业（+7.84%）。
• 下跌：云煤能源（-0.85%）、*ST安煤（-0.44%）、兰花科创（-0.42%）。

市场指数

• 上证综指周涨幅为4.32%，沪深300指数周涨幅为5.19%。
• 中信煤炭指数周涨幅为4.85%，跑赢大盘，位列29个中信一级板块涨跌幅榜第7位。

5. 行业动态

5.1 港口库存

• 秦皇岛港库存逼近800万吨，受环保影响，吞吐量限制，库存压力增大。
• 港口库存快速下滑，贸易商出货速度加快。

5.2 山西煤炭外销

• 8月份山西铁路外销煤炭2709.4万吨，环比下降1.5%，同比上升10.4%。
• 国有重点矿外销量同比上升11.8%，地方集团外销量同比下降3.3%。

5.3 全球海运煤炭贸易

• 1-8月份全球海运煤炭贸易量同比增加4%，巴基斯坦和越南进口量大幅增长。

5.4 陕西煤炭产量

• 8月份陕西生产原煤5142.92万吨，同比增长4.61%，环比下降8.45%。
• 1-8月份累计生产原煤36512.80万吨，同比增加11.78%。

5.5 山东标准

• 山东发布全国首个煤矿双重预防机制建设地方标准，规范安全管理。

6. 风险提示

• 宏观经济下滑：可能导致煤价大幅下跌。
• 焦炭限产：若限产力度不及预期，可能影响焦煤需求。
• 政策调控：可能对煤价产生直接影响。
• 新增产能释放：可能对市场造成压力。
• 进口煤政策放开：可能增加进口煤供应，影响国内煤价。

7. 投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：根据未来6个月内相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）、中性（预期行业指数涨幅-5%至5%）、弱于大市（预期行业指数涨幅-5%以下）。

8. 总结

本周煤炭行业整体表现偏强，动力煤价格稳中偏强，焦煤和焦炭市场运行平稳。需求端表现强劲，尤其是内陆电厂和焦企开工率上升，支撑了价格走势。供给端因环保检查、检修和库存压力受到一定限制，短期煤价有望维持偏强态势。行业整体表现优于大盘，但需警惕宏观经济波动和政策变化对行业的影响。