20180422-东北证券-煤炭行业动态报告_焦化厂减产保价_动煤价格有望逐步企稳_23页_1mb

煤炭行业动态报告总结

核心内容

焦煤与焦炭市场

• 焦煤市场：本周全国焦煤价格偏弱运行，山西、陕西、内蒙等地焦煤价格普跌。其中，内蒙乌海地区高硫焦煤价格降100元/吨，陕西延安地区气精煤累计降150元/吨，山西部分主焦煤价格累计降幅超过100元/吨。
• 焦炭市场：焦炭市场第五轮降价已基本落地，累计降幅300元/吨。焦化厂开工率下降，分别降至77.59%、77.68%、75.35%，且整体处于盈亏平衡或亏损状态。
• 焦化厂减产保价：焦化厂因利润极低，整体减产保价，导致焦煤采购积极性下降，对焦煤价格形成下行压力。

动力煤市场

• 动力煤价格企稳：尽管主产地动力煤价格偏弱运行，但进口煤限制令升级，限制口岸扩大至一类口岸，市场预期略有好转，动力煤期货价格升至584.80元/吨高位。
• 预期回升：临近夏季用煤高峰，用电负荷将提高，预计动力煤价格或逐步企稳回升。
• 库存情况：下游六大发电集团库存下降，库存可用天数减少，但港口库存略有波动，整体市场仍处于调整阶段。

主要观点

煤炭供需格局

• 供给端：3月原煤产量同比上升1.30%，焦炭产量同比下降4.70%。1-2月炼焦煤产量微降0.60%，动力煤产量增长2.38%。
• 需求端：焦化厂开工率下降，生铁产量下降1.10%，粗钢产量上升4.50%。电厂日均耗煤量下降，但全社会用电量上升3.64%。水泥产量下降15.60%，显示下游需求疲软。

行业数据

• 行业整体表现：行业总市值9961亿元，流通市值8325亿元，市盈率10.52倍，市净率1.41倍。
• 重点公司表现：山西焦化领涨，涨幅1.59%；新大洲A涨幅7.95%；*ST郑煤、安泰集团、安源煤业领跌。

关键信息

价格走势

• 焦煤价格：主焦煤、肥煤、喷吹煤、1/3焦煤价格保持不变，但进口主焦煤价格下降50元/吨。
• 焦炭价格：部分焦炭价格下跌，如天津港一级焦、吕梁准一级冶金焦分别周降50元/吨。
• 动力煤价格：环渤海动力煤价格指数维持570元/吨，进口煤价格下跌，但市场预期改善。
• 焦化副产品：煤焦油、甲醇价格上升，国产尿素价格下跌。

库存情况

• 焦煤焦炭库存：港口焦煤库存下降，焦化厂焦煤库存下降，平均可用天数减少。
• 动力煤库存：秦皇岛港库存下降，下游六大发电集团库存下降，可用天数减少。

运输情况

• 铁路运输：铁路周转放缓，港口吞吐量微降，但运力提升。
• 海运价格：海外运价上升，CBFI煤炭运价指数上升，纽卡斯尔-青岛海运费稳定。

风险提示

• 产能快速投放：可能导致市场供应增加，价格承压。
• 发改委限价：可能影响市场价格走势。

推荐标的

• 山西焦化：作为焦煤股标的，被推荐布局，因其表现优于行业平均水平。

行业动态

• 进口限制令重启：限制口岸扩大，对市场预期产生积极影响。
• 政策导向：2018年煤炭政策以去产能、稳市场、调结构、促转型为主，推动行业健康发展。
• 市场展望：预计焦煤价格短期承压，动力煤价格有望企稳回升。

公司要闻

• **ST大有、ST郑煤撤销退市风险警示：表明公司经营状况有所改善。
• 山西焦化：发布2017年年度报告，净利润为9280万元，但未进行利润分配。

分析师简介

• 吴狄：东北证券钢铁煤炭行业研究助理，纽约大学金融工程硕士，具备行业研究经验。

重要声明

• 本报告由东北证券制作，仅向客户发布，不构成买卖建议。
• 信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅为当日判断，可能发生变化。