20190818-天风证券-医药生物行业研究周报：关注中报业绩，持续推荐创新药及其产业链、医疗器械和医药大消费板块三大主线_12页_408kb

医药生物行业研究报告总结

核心内容

2019年8月18日发布的医药生物行业研究报告指出，在经济下行和外部贸易环境不确定性增加的背景下，医药板块整体表现优于大盘，周涨幅达4.58%，优于上证综指、中小板和创业板。医药生物板块估值为32.48倍，处于历史偏低水平，但对全部A股的溢价率高达159.03%，处于偏高水平。报告强调，在当前环境下，医药板块具备相对比较优势，建议投资者持续关注创新药、医疗器械和医药大消费三大主线。

主要观点

• 创新药及其产业链：国内药政改革推动创新药审评审批提速，创新药供给增加，医保支付优化加速创新药放量。创新药企业如恒瑞医药、药明康德、泰格医药、凯莱英等，业绩表现强劲，具备良好的增长潜力。
• 医疗器械板块：医疗器械行业持续稳健增长，政策推动高值医用耗材改革，加强一致性评价机制，促进行业规范和效率提升。建议关注迈瑞医疗、安图生物等龙头标的。
• 医药大消费：医药大消费板块不受医保控费影响，尤其是OTC行业和疫苗、血制品领域。片仔癀因其稀缺性和品牌优势被重点推荐，同时爱尔眼科、美年健康等医疗服务龙头也值得关注。

关键信息

行业政策动态

• 高值医用耗材复用：国家药监局将配合相关部门推进高值医用耗材复用工作，提供技术支撑，完善一致性评价机制，以控制非植入高值耗材费用增长。
• 药品集中采购：国务院常务会决定加快药品集中带量采购试点，允许短缺药品企业自主定价并直接挂网招标，推动行业整合和集中度提升。
• 城市医联体建设：118个城市被确定为医联体建设试点城市，推动医疗资源优化配置。

行业表现与估值

• 医药生物板块周涨幅4.58%，显著优于上证综指、中小板和创业板。
• 医药板块估值为32.48倍，处于历史偏低水平，但对全部A股的溢价率较高，显示市场对其未来增长的预期。

重点公司推荐

• 创新药及其产业链：恒瑞医药、药明康德、泰格医药、凯莱英等。
• 医疗器械：迈瑞医疗、安图生物、万孚生物等。
• 医药大消费：片仔癀、爱尔眼科、美年健康、康泰生物、智飞生物、沃森生物等。

8月金股推荐

• 片仔癀：公司三季度业绩有望加速，渠道库存优良，具备稀缺性和品牌优势，日化业务增长显著，预计19-21年EPS分别为2.39、3.02、3.79元，维持“增持”评级。

稳健组合

• 包括健康元、迈克生物、安图生物、万孚生物、迈瑞医疗、金域医学、恒瑞医药、片仔癀、通化东宝、爱尔眼科、美年健康、泰格医药、药明康德、云南白药、长春高新、凯莱英、科伦药业等，均为各细分领域龙头标的。

风险提示

• 市场震荡风险
• 研发进展不及预期
• 外延整合不及预期
• 个别公司业绩不达预期
• 生产经营质量规范性风险

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

行业热点资讯

政策动态

• 国家医疗保障局回应关于高值医用耗材复用的建议，支持相关工作。
• 国家卫生健康委发布2019年度食品安全国家标准立项计划。
• 118个城市被确定为城市医联体建设试点城市。

新药动态

• 润都制药布洛芬胶囊通过仿制药一致性评价。
• 扬子江药业首个化学1类新药注射用磷酸左奥硝唑酯二钠申请上市。
• 浙江仙琚制药米索前列醇片一致性评价已获受理。

生物技术进展

• 美国斯坦福大学研究发现CD8+T细胞可能为自身免疫性疾病提供新疗法。
• 俄勒冈州立大学研究有望开发出对健康细胞无损伤的新型抗癌疗法。
• 哈佛大学团队开发高通量T细胞抗原筛选新技术，推动TCR免疫疗法发展。

一周行情更新

• 医药生物板块周涨幅4.58%，医疗服务板块涨幅最大（5.87%），生物制品板块次之（4.76%）。
• 医药板块估值处于历史偏低水平，但对全部A股溢价率偏高，显示市场对其未来增长的乐观预期。

一周报告汇总

• 多家公司在本周发布重要公告，涉及医疗器械注册证变更、减持计划等，显示行业动态和公司战略调整。

总结

本报告强调医药板块在当前市场环境下的相对优势，推荐创新药及其产业链、医疗器械和医药大消费三大主线，并特别推荐片仔癀作为8月金股。同时，提供了一周行情数据、行业热点资讯及重点公司表现，为投资者提供全面的行业分析和投资建议。