新三板2020医药行业策略：医疗器械和创新药成新引擎，细分龙头雏形显安信证券-48页_1mb

新三板2020医药行业策略总结

核心内容概览

本报告聚焦2020年医药行业策略，重点分析医疗器械与创新药行业的增长潜力，并探讨新三板医药企业的投资机会。

主要观点

• 医药工业增速放缓：预计2020年医药工业增速将下滑至7%，而药品市场增速进一步放缓。
• 医疗器械与药品比值提升：医疗器械市场规模增速持续高于药品市场，预计医疗器械与药品市场规模比值将逐步提升。
• 创新药迎来回报期：随着政策支持和研发成果的逐步落地，创新药与生物药市场增长潜力巨大。
• 疫苗市场持续增长：中国人用疫苗市场因人口基数大及政策推动，预计将持续增长。
• 新三板医药企业优选：初步筛选出一批符合精选层条件的医药公司，具备较好的增长潜力。

关键信息

医药工业增速预计下滑

• 历史增速：2015年前，医药工业长期保持高速增长，2015年后增速明显下滑。
• 2020年预测：医药工业增速预计下滑至7%，药品市场增速为3%。
• 原因分析：政策趋严（如“四个最严”）、带量采购政策导致药品大幅降价。

医疗器械行业发展前景

• 市场规模增长：2012年以来医疗器械市场规模增速始终高于药品市场。
• 市场比值提升：2017年医疗器械市场规模与药品市场规模比值为0.28:1，全球平均为0.7:1。
• 成长空间：医疗器械在医疗体系中的占比仍较低，成长空间显著。

创新药行业发展机遇

• 政策支持：国家出台多项政策鼓励创新药研发与审批。
• 市场增长：PD-1/PD-L1抑制剂市场预计2023年达664亿人民币，复合增长率133.5%。
• 生物类似药潜力：阿达木单抗生物类似药市场预计2023年达47亿人民币，未来增长空间较大。

新三板医药企业优选

• 天纵生物：透明质酸与IVD业务增长显著，2019年上半年营收增长31.68%，净利润增长182.45%。
• 垠艺生物：药物洗脱球囊导管产品推动业绩增长，2019年上半年营收增长65.82%。
• 君实生物：PD-1单抗特瑞普利单抗已实现销售，产品管线丰富，后续产品有望助力业绩增长。
• 康乐卫士：国产HPV疫苗研发进展顺利，已完成II期临床，即将进入III期临床。

风险提示

• 政策风险：医药行业政策变化可能影响企业运营。
• 研发风险：创新药研发周期长，失败率高。
• 竞争风险：创新药与生物药面临国内外大型企业的竞争。

行业趋势与政策背景

• 审批制度改革：2015年药品审批制度改革，加速创新药上市。
• 科创板支持：科创板对创新药企业提供上市支持，如泽璟制药已过会。
• 港股上市条件：无利润生物医药公司可申请港股上市，条件包括市值、研发、适应症等。

数据与图表

• 卫生总费用：2018年我国卫生总费用占GDP比重为6.39%，较2017年略有提升。
• 医疗器械与药品比值：2017年为0.28:1，预计未来将逐步提升。
• 生物药市场：2018年全球生物药市场规模达2,618亿美元，增速9%。
• 疫苗市场：全球疫苗市场规模由2013年的313亿美元增至2017年的438亿美元，预计2030年达992亿美元。

企业表现与展望

• 融资与营收：2019年新三板医药公司融资额大幅下降，营收增速放缓。
• 头部公司表现：部分新三板医药公司表现良好，如天纵生物、垠艺生物、君实生物、康乐卫士。
• 未来展望：随着政策支持和市场增长，创新药与生物药市场有望迎来爆发式增长。

总结

2020年医药工业增速预计放缓，但医疗器械和创新药行业仍具增长潜力。医疗器械市场规模增速持续高于药品市场，创新药在政策支持下逐步进入回报期，疫苗市场因人口基数大及政策推动持续增长。新三板医药企业中，部分公司如天纵生物、垠艺生物、君实生物和康乐卫士表现突出，具备较高的投资价值。