20220714-国金证券-美畅股份-300861.SZ-积极扩产推动销量高增_业绩超预期_4页_1mb

报告摘要

美畅股份是一家专注于电镀金刚石线生产的公司，近年来在新能源与汽车领域展现出强劲的增长潜力。公司通过积极扩产、技术升级和一体化布局，持续提升市场竞争力和盈利能力。当前市场对其保持“买入”评级，体现出市场对其未来发展的看好。

业绩表现超预期：2022年中报显示，公司上半年归母净利预计6.3-7亿元，同比增长71%-90%；其中Q2归母净利预计3.45-4.15亿元，同比增长95%-135%。公司业绩表现优于市场预期。
产能扩张与效率提升：公司于2022年4月底完成“单机十二线”技改，提升生产效率并摊薄成本，预计Q2末有效产能超过1亿公里，推动出货量增长。
出货量与营收增长：预计2022年上半年电镀金刚石线出货超3900万公里，Q2出货超2200万公里，环比提升约30%，带动营收和业绩高增。
成本控制与技术优势：公司通过一体化布局，降低成本并提升单位盈利；同时，其细线化技术领先行业一代，38μm及更细产品出货占比超70%，享受差异化溢价。
市场占有率提升：公司与主要硅片企业稳定合作，预计市占率逐步提升至55%-60%，巩固龙头地位。
盈利预测上调：根据最新预测，2022-2024年净利润分别上调至13.67亿元、15.95亿元和18.14亿元，对应EPS分别为2.85元、3.32元和3.78元，维持“买入”评级。
财务指标改善：公司ROE和P/E等指标持续改善，反映公司盈利能力和估值水平的提升。

项目	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	3,401	4,224	5,116
归母净利润（百万元）	1,367	1,595	1,814
每股收益（元）	2.848	3.324	3.779
每股经营性现金流净额（元）	1.37	2.38	2.79
ROE（摊薄）	28.26%	27.53%	26.35%