20241105-东海证券-美畅股份-300861.SZ-公司简评报告_新技术增强产品力_期待盈利触底回升_3页_325kb

总结摘要（基于Provided 公证报告）

公司概况

美畅股份（300861）是一家专注于金刚线业务的公司，在光伏材料领域占据龙头地位。公司近期研发绿色钨丝母线和新技术，目标是增强竞争力。报告维持“买入”评级，认为公司盈利可能出现触底回升。

核心业绩分析

2024年前三季度，公司实现营业收入189.2亿元，同比下降43.21%，归母净利润28.2亿元，下降79.72%。2024年第三季度，营收环比下降35.05%，归母净利润环比下降92.58%。主要原因是金刚线需求疲软，行业量价双压，毛利率环比下降明显，受产量缩减、规模效应减弱及会计政策变更影响。

技术优势与韧性

公司通过工艺创新（热拉、温拉和冷拉工艺），钨丝母线月产量超100万公里，推动金刚线放量。新推出的无镀覆金属化技术和高切割力技术，显著提升产品竞争力：无镀覆技术减少成本，金刚线更细；高切割力技术优化线耗，降低10%。即使行业下行，公司仍可通过技术优势获取市场份额。

未来展望与投资建议

报告预测公司2024-2026年归母净利润分别为47.6亿元、57.8亿元和76.6亿元，市盈率从2024年预计下降至21.21倍、16.00倍等。公司龙头地位稳固，技术进展顺利，提供中长期增长潜力。建议关注盈利触底回升风险，需警惕光伏装机不及预期、技术延迟等。

风险提示

主要风险包括金刚线价格波动、全球光伏需求不达预期，以及技术研发不确定性。