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玻璃早报 2026-1-5 总结

核心内容

本次早报对玻璃期货行情及基本面进行了综合分析，整体判断为偏空，短期内预计震荡偏弱运行。

主要观点

1. 基本面分析

• 生产利润修复乏力：玻璃行业生产利润处于低位，冷修预期增强，供给进一步收缩。
• 下游需求疲弱：地产终端需求依然低迷，深加工企业订单数量处于历史同期低位。
• 库存高位：全国浮法玻璃企业库存为5686.60万重量箱，较前一周减少3.00%，但仍高于5年均值。
• 供需失衡：供需差为负，显示需求不足，叠加库存高企，对价格形成压力。

2. 期货行情

• 主力合约收盘价：FG2605收盘价为1087元/吨，与前一日持平。
• 现货价格：河北沙河5mm白玻大板现货价为904元/吨，与前一日持平。
• 基差情况：主力基差为-183元/吨，期货升水现货，显示市场对现货的预期偏弱。

3. 供给端

• 产线开工率：全国浮法玻璃生产线开工218条，开工率73.89%，处于同期历史低位。
• 日熔量：全国浮法玻璃日熔量为15.45万吨，产能处于历史同期低位，表明供给端收缩明显。

4. 需求端

• 表观消费量：2025年11月浮法玻璃表观消费量为469.44万吨。
• 房地产数据：
  • 商品房销售面积：同比下滑，显示终端需求疲软。
  • 新开工、施工、竣工面积：均呈现同比下降趋势，反映房地产市场持续低迷。
• 深加工订单：全国深加工样本订单走势持续偏弱，加工厂开工率较低，订单量处于历史低位。

关键信息

利多因素

• 生产利润低位：行业存在进一步冷修预期，可能推动供给收缩。

利空因素

• 地产需求疲弱：商品房销售面积及新开工面积同比下滑，对玻璃需求形成拖累。
• 深加工订单低迷：加工厂订单量低，资金回款不乐观，市场心态谨慎，以消化库存为主。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 供给低位：玻璃生产利润低，冷修预期增强，供给端持续收缩。
• 需求疲软：地产终端需求疲弱，深加工订单量低，整体需求不足。
• 库存高企：库存维持在5年均值上方，叠加需求疲软，价格承压。
• 结论：短期内玻璃价格预计震荡偏弱运行。

风险点

• “反内卷”政策力度超预期：若政策进一步收紧，可能加剧市场悲观情绪，影响需求端表现。

图表与数据参考

• 基差走势：主力基差为-183元/吨，期货升水现货。
• 基差季节性：玻璃基差呈现季节性规律，当前处于偏空区间。
• 供需平衡表：2024年预计供需差为151万吨，显示供给略大于需求，但整体仍偏弱。

数据来源

• 隆众资讯
• 钢联
• 大越期货研究部

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